天胶期价反弹暂告一段落

□本报记者张利静

3月份，天然橡胶期货价格经过一段时间反弹后有所回落。分析人士指出，近期外盘表现坚挺，在国内政策预期扰动、贸易商补货支撑下，橡胶价格表现较强，但总体上基本面短期难以出现明显的格局变化，交易操作宜观望为主。

天胶市场整体偏强

截至3月12日收盘，沪胶1905合约较月初收盘价下跌2.68%；全乳胶市场价格走势比较贴合沪胶，基本贴水RU1905合约500元/吨-700元/吨。

从期现角度来看，3月以来，天然橡胶期货市场价格跌幅略大于现货市场。

“国内天然橡胶市场库存压力沉重，下游需求虽逐步恢复，但无意过多采购，维持刚需补货。尽管下游市场对天然橡胶行情支撑力度不足，但近期天胶现货表现出较强的抗跌意愿。”金联创天然橡胶分析师唐晓楠表示，其背后主要有两方面因素支撑。

“首先是外盘，目前海外市场正值产胶淡季，外盘市场表现坚挺。全球天然橡胶进入低产期，海外原料收购价格持续上涨。原料价格上涨配合后市供应减少，提振外盘行情，进口商补货成本高，让利空间有限，进而对国内价格构成支撑。其次，国内市场对天然橡胶市场同样有支撑。一方面，贸易商补货交单，对3月份到港船货需求偏强，国内保税区市场现货及近港货价格坚挺。另一方面则主要受国内增值税税率下调政策预期影响。”唐晓楠分析，单从市场贸易商角度来看，税率的下调预期，令商家有意放缓出货节奏。近年来天然橡胶市场价格越来越透明，中间贸易商利润空间也逐步缩减，目前市场成交与报价商谈空间约在50元/吨-150元/吨之间。而进口天然橡胶增值税率由16%下降至13%，有助于增加贸易商利润空间，扩大套利空间。因此部分商家放缓出货节奏，有意等降税后再出货。亦有部分商家补现货，同时卖远月或者做空期货套利。贸易商暂不着急出货，且中间环节买货意向增加，进而支撑现货价格。

短期不具备趋势性交易机会

“内外盘双向支撑，令近期国内天然橡胶现货市场表现较强抗跌性。”唐晓楠分析并提出注意的是，增值税率下调时间尚未公布，期间存较多不确定性，同时也占用资金成本，操作需谨慎。

中粮期货研究指出，基本面可以支持沪胶出现反弹，但是不支持沪胶大趋势反转。当前能否转势，关键不是能否找到基本面大格局变化，而是价格本身能否转势。近期沪胶一度跌破12200元/吨一线，盘面上已经转弱，有鉴于此，目前只能认为沪胶重归低位震荡中，交易机会消失，做好长期观望的准备。

倍特期货分析师魏宏杰、杜辉表示，目前天然橡胶产区处于停割期，泰国原料价格依旧处于涨势，原料价格坚挺。国内进口胶库存处于高位，下游终端工厂拿货以小批量刚需为主，拿货积极性并未提高，短期橡胶供需矛盾难见明显改善。技术上来看，下方支撑位12000元/吨接近，短期下跌止跌反弹，但力度较低，还需反复确认支撑的有效性。