【机构评论】期现套利力量增加 现货贴水幅度收窄

走势分析：27日，现货市场升贴水较上个交易日继续好转，不过，当日市场成交主要是以贸易商为主体，因此可交割品牌贴水幅度收窄较快，主要是期现套利买盘的推动；而由于下游采购转弱，湿法铜贴水收窄幅度变小。

上期所仓单27日延续回升，增量有所扩大，但基本上在正常范围内，国内库存延续积累，当前的消费力量还不足以使得国内库存转向。

27日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日有所收窄，另外，洋山铜升水报价27日报平。

27日,LME库存整体下降，美洲仓库继续下降， LME去库存预期不变。另外，COMEX库存延续继续下降，综合情况来看，国内库存的累积基本等于国外库存的下降。

消息面上，Codelco总裁Juan Benavides周三称，该公司旗下智利Chuquicamata井下开采铜矿今年中期将开始运行，该矿井下开采开始运行是一个基本步骡，对Codelco结构性调整而言是里程碑事件。 Codelco在2018年宣布将投资55.5亿美元，将该全球最大露天开采铜矿转为井下开采铜矿。

总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制；目前虽然国内发生库存累积，但国外库存继续下降，整体库存累积程度并不严重，但短期下游消费力量依然偏弱，这将限制铜价格回升，但中国政策预期，和美国基建预期仍然没有变，未来需求未被证伪，因此，铜价格回升格局尚未改变，但周度铜价格走势或有所反复。