【机构评论】沪锌维持盘整 上行动力不足

内外走势：今日伦锌震荡走弱，截止北京时间15:04，3个月伦锌报2728美元/吨，日跌0.55%，有效运行于均线组上方。沪锌主力1904合约冲高回落，日内交投于21920-21700元/吨，尾盘收21830元/吨，较上一日收盘价涨0.58%；成交量43.4万手，日减67482手；持仓232582手，日减908手。较SMM现货基差缩窄至40元/吨 21870；沪锌1904-05月价差扩至290元/吨。

市场焦点：亚市美元指数止跌走高，回落至均线组下方，现交投于96.1，微涨0.06%。期间美国众院通过议案，阻止特朗普“国家紧急状态”，避险情绪犹存。锌市行业资讯方面，1月进口锌精矿为30.14万吨，同比减少了3.92万吨。

现货市场：2月27日SMM现货1#锌报价为21820-21920元/吨，均价较上一交易日涨60元/吨。SMM报道，期锌高位运行，冶炼厂出货正常，早市月差大幅收窄，部分贸易商有意挺价，但现货供应压力较大，接货商再次观望等待，市场成交略有转弱。进入第二交易时段，报价下调空间有限，市场供需双方陷入僵持，而消费订单提升并不明显，加之盘面高企施压，下游采买谨慎，整体市场成交仍集中于贸易商直接，成交货量较昨日变化不大。

仓单库存：今日沪锌仓单合计28434吨，较昨日减少499吨；库存方面：截止2月26日，LME锌库存报69475吨，日减8925吨，刷新2007年10月31日以来的库存低位；同时，截止2月22日当周，上期所沪锌库存报105656吨，连增五周，创下2018年5月4日以来新高。

主力持仓：沪锌主力1904合约前20名多头持仓75720手，日减747手，空头持仓81416手，日减1831手，市场减仓震荡，多空交投谨慎。

行情研判：2月27日沪锌主力1904合约震荡走高，多头减仓支撑。期间美元指数止跌微涨，因美国众院通过议案，阻止特朗普的“紧急转态”，使锌价部分承压。现货方面，消费订单提升并不明显，加之盘面高企施压，下游采买谨慎，而LME锌库存续降。技术上，沪锌主力价格于5日均线上方获得支撑，但上行动力不足，关注22000元/吨一线阻力，预计短线仍延续区间震荡。操作上，建议沪锌1904主力合约可于22000-21600元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。