【机构评论】沪锌震荡下滑 上行动力不足

内外走势：今日伦锌延续弱势，于5日均线上方获得支撑。截止北京时间15:11，3个月伦锌报2702美元/吨，日跌0.33%。沪锌主力1904合约震荡下滑，日内交投于21930-21660元/吨，尾盘收21705元/吨，较上一日收盘价跌0.73%；成交量50.1万手，日减77384手；持仓23.3万手，日减2778手。较SMM现货基差扩至105元/吨；沪锌1904-05月价差微扩至265元/吨。

市场焦点：亚市美元指数延续跌势，现交投于96.399，微跌0.02%。今日市场数据清淡，发改委报告2019年基建投资有望保持中速增长态势。

现货市场：2月26日SMM现货1#锌报价为21760-21860元/吨，均价较上一交易日跌120元/吨。SMM报道，期锌仍处高位运行，冶炼厂出货正常，长单结束后市场需求略有减弱，部分持货商暂时离市观望，下游恢复仍缓慢，消费带动力并无明显提升，整体成交一般，成交货量较昨日差距不大。

仓单库存：今日沪锌仓单合计28933吨，日增584吨；库存方面：截止2月25日，LME锌库存报748400吨，日减2700吨，再次刷新2007年12月17日以来的库存低位；同时，截止2月22日当周，上期所沪锌库存报105656吨，连增五周，创下2018年5月4日以来新高。

主力持仓：沪锌主力1904合约前20名多头持仓76809手，日减2853手，空头持仓84735手，日增2275手，多头减仓，空头增仓，转为净空持仓。

行情研判：2月26日沪锌主力1904合约低开震荡下滑，空头主力偏强。期间今日市场消息清淡，中美贸易谈判利好逐步消化，锌价未能延续涨势，显示上行阻力较大。现货方面，部分持货商暂时离市观望，下游恢复仍缓慢，消费带动力并无明显提升，但LME锌库存续降。技术上，沪锌主力价格于5日均线上方获得支撑，但威廉指标拐头向下，上行动力不足，预计短线或进行震荡整理。操作上，建议沪锌1904主力合约可于22000-21600元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。