【SMM分析】春时已至 春意仍寒——氢氧化锂市场何时暖？

与碳酸锂价格的“跌宕起伏”不同，氢氧化锂价格一路下行的很干脆。自2018年10月起，氢氧化锂开始下跌，主要原因有二：1）供应端来看，国内氢氧化锂厂家新建产线开始或量产或试车，供应上显著增长。据SMM计算，2018年10月全国氢氧化锂产量同比增长32%，达到5700吨。2）需求端来看，氢氧化锂在电池上的应用为三元正极材料NCM 523型、NCM 622型、NCM 811型和 NCA型。在2018年10月三元材料的产量并无显著变化，而之前电池级碳酸锂价格骤降，两者此时价差高达近5万元/吨。三元正极材料NCM 523和622型也可使用电池级碳酸锂作为原料，因此三元材料厂商出于成本考虑开始转向对电池级碳酸锂的购买，进而对电池级氢氧化锂需求减弱。

氢氧化锂的需求增长主要寄托于高镍三元正极材料如NCM 811型和NCA型，这也是其被市场人士看好的关键。SMM与有高镍三元正极材料产线或规划的厂商沟通了解，预计至2019年下半年甚至第四季度，高镍三元正极材料的需求或有明显起色。据此我们认为，随着下游厂商开工，交易逐渐增加，电池级氢氧化锂的价格将继续下行，与电池级碳酸锂的价差将逐步回归至1.5-2万元/吨。

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