【SMM分析】洛阳钼业5亿收购IXM 全球钴资源话语权进一步加强

近日，洛阳钼业发布公告表示，公司香港全资子公司 CMOC Limited 自 New Silk Road Commodities Limited 处购买其持有的 New Silk Road Commodities SA（简称“NSRC”）100%的股权，洛钼控股将以4.95亿美元，加上标的集团期间净收益作为对价，从而通过 NSRC 间接持有 IXM B.V. 100%股权。

IXM总部位于瑞士日内瓦，在全球从事铜、锌、铅精矿及粗铜、精炼基本金属采购、混合、出口、运输和贸易，产品主要销往亚洲和欧洲。IXM显著地拓展其秘鲁、墨西哥、中国台湾和中国大陆的物流体系，同时在秘鲁、墨西哥和中国台湾运营仓库，也持有纳米 比亚物流体系中的少数权益。作为全球顶级矿产贸易商之一，截至目前，IXM在15个国家和地区拥有超过250名员工。

2018年5月11日，NSR于自Louis Dreyfus Company B.V.处收购其持有的IXM100%的股权；并将于本次交易交割前通过交割前重组，使其持有的IXM100%的股权转而由NSRC持有。

早前，洛阳钼业于2016年5月9日通过控股子公司CMOC Limited与PDK及Freeport-Mcmoran Inc.签署股份购买协议以26.5亿美元对价收购PDK持有的Freeport-Mcmoran DRC Holdings Ltd. 100%股权。该公司现已更名为CMOC International DRC Holdings Limited。该公司持有位于百慕大的TF Holdings Limited (“TFHL”)70%的股权，而TFHL持有位于刚果（金）境内的Tenke Fungurume Mining S.A. (“TFM”)80%的股权。

TFM通过位于刚果（金）境内的Tenke Fungurume铜钴矿（“Tenke”）从事铜、钴矿石的勘探、开采、加工和销售业务，主要产品为电解铜和氢氧化钴初级产品。上述交易已于2016年11月17日完成交割，至此，洛钼已经实现了对上述刚果（金）铜钴业务的控制，间接持有TFM56%的股权。

洛阳钼业与TFM的股权关系如下图所示：

根据Runge Pincock Minarco Limited提供的《储量报告》显示，TFM 矿山拥有铜资源量约2,429万吨,钴资源量约222万吨，2015年实现铜产量20.4万吨、钴产量1.59万吨。

今年1月，在收购了拥有优质铜钴矿的TF M矿业56%股权两年多后，洛阳钼业继续完成加仓，再度斥资约77亿元人民币（11.36亿美元），拿下该矿业公司24%的股权，进一步提升对于钴资源的话语权和控制力。

SMM认为，洛阳钼业5亿收购IXM之交易对价同时考虑了标的集团业务与公司现有业务存在潜在协同效益。2018年tenke钴产量约为1.87万吨，环比上涨14%。随着洛阳钼业对tenke钴矿权益的上升，其掌控的钴资源量也随之上涨。收购IXM的全球金属部门，有助于发挥IXM与洛阳钼业现有业务的协同效益，加强巩固洛阳钼业全球钴资源供应的话语权。

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