【机构评论】下游选择面扩大 但铜价格回升格局不变

走势分析：20日，现货市场升贴水较上个交易日有所转弱，现货贴水幅度小幅扩大，下游买盘力量依然不足，导致湿法铜贴水进一步扩大；可交割品牌因存在中间商买盘的支撑，贴水扩大幅度相对小一些，整体各个品牌之间价差再度扩大。

上期所仓单20日延续回升，增量在1600余吨，整体增幅已经趋于缓和，当前季节累库的状况依然持续。

20日，精炼铜现货进口亏损幅度有所收窄，主要是国外现货升水幅度有所下调，另外，洋山铜升水报价小幅下调。

20日,LME库存整体微幅回升，美洲仓库继续下降，另外，由于印度冶炼厂复产受阻，LME去库存格局预估延续。

消息面上，智利矿业部长Baldo Prokurica周二称，智利月初的强降雨料损及智利国家铜业公司(Codelco)旗下Chuquicamata和Radomiro Tomic铜矿的产出。

另外，嘉能可(Glencore)计划在其刚果最大的铜钴矿之一削减产量。报道称，位于刚果的铜钴矿Mutanda Mining Sarl的减产可能是暂时的，因该公司正在寻找新的铜矿开采方式。

铜矿供应方面仍然不断的有利好出现。

不过，近期随着铜价格上涨，废旧铜价格跟涨有所乏力，精废价差重新扩大，据SMM调研，废旧铜杆市场已经有所活跃。

终端需求选择面有所扩大，但是由于废旧铜原料紧张格局未变，以及季节需求尚未恢复，因此，目前仅仅对升贴水构成一定影响，对绝对价格影响不大。因此，铜价格回升格局不变。

总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制；另外，中国目前累库力量有限，而LME和COMEX库存比较低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，铜价格反弹回升格局依然维系。