认购增持 认沽减持

昨日沪深两市宽幅振荡，上证指数微涨0.05%，创业板指数收跌0.53%，两市成交金额时隔11月后重回6000亿元。盘中题材股表现相对活跃，做多情绪有所回落。板块上，OLED、保险、港口航运等涨幅居前，白酒、医药、农业等跌幅居前。三大指数涨跌幅不大，中证500指数涨幅最大为0.13%，沪深300指数收跌0.18%跌幅最大。期指主力合约基差表现一致，均弱于现货指数，基差走强，但IC远月的两个合约贴水收敛。期权方面，标的资产50ETF下跌0.16%收于2.567，平值期权隐含波动率变动较小。

期权成交持仓双双大幅上涨。当日全市场合计成交287.64万张，较上一交易日大幅增加74.33万张。认购期权成交160.09万张，较上一交易日增加42.70万张，认沽合约总成交127.55万张，较上一交易日增加31.64万张。日成交量PCR值0.80小幅减小。持仓方面，期权总持仓257.25万张，较上一交易日增加10.85万张。其中认购合约持仓112.83万张，较上一交易日增加4.20万张，认沽合约持仓144.42万张，较上一交易日增加6.66万张。持仓量PCR值1.28，略有增大。

期权成交量的增加主要来自当月合约。当月合约成交量增加47.62万张，其中认购增加28.21万张，认沽增加19.41万张。从当月持仓看，认购增加1.06万张，认沽减少1.03万张。从当月合约各执行价数据看，认购2.55以下全面减持，2.60以上增持，在2.65和2.70价位上增持超万张。认沽2.40深虚值下减持，平值附近增持。整体来看，认购增持力度较大且较为集中，认沽减持，50ETF短期恐有回调压力。

期权隐含波动率变动不大，但2月至今波动率逐步抬升。目前平值认购期权隐含波动率21.56%，认沽上涨至22.90%。历史波动率目前在17.15%，虽近三个交易日有所抬升，但整体看已略低于平值期权隐含波动率。从当月合约波动率微笑曲线看，低执行价认沽波动率仍较高，平值附近认购、认沽期权隐含波动率差值减小。

综合来看，连续上涨后市场有振荡整固需求，持仓结构看，50ETF上行压力有所增加，投资者可逢高卖出当月认购期权。                                      

                           （作者单位：中信建投期货）