【农产品策略周报】中美谈判现乐观基调 农产品价格波动

价格继续跟随来自正在进行的贸易谈判的消息波动。到目前为止，这些报道仍然喜忧参半，但在本周结束时，保持为积极基调，美国和中国都暗示，它们可能达成协议，或者延长征收关税的最后期限。当我们看到特朗普和习近平会面的消息时，这意味着已经达成了协议。

本周价格变化

与此同时，美国政府将在最初的三周期限之后继续工作，因为特朗普现在已经宣布国家进入紧急状态，以便资助建造边境隔离墙。

在美国政府关闭后，大多数政府机构，例如 NAS、NASS 和 CFTC，都提供了发布积压数据的时间表。以下是截至 1 月 22 日 CFTC 的最新更新。此后的价格行动表明，除了资金平仓豆油空头头寸，头寸基本未变，导致近期价格上涨，然后下跌。

油籽复合物（ 大豆、SBM 和SBO）

市场还没有看到任何来自中国私人公司的购买，除非开始看到中国从美国购买，否则预计美国库存仍将是沉重的负担。随着中国政府承诺购买 500 万吨美国大豆，中国已经大大缩小了南美旧作物和新作物之间的供应差距。本周有报道称中国购买了巴西货物。

随着巴西收割的进行，对巴西作物的估计从 1.13 亿吨到美国农业部的 1.17 亿吨不等。我们的估计是 1.14 亿吨。上周巴西降雨量的增加和预测的降雨无助于增加产量估计，因为这种巴西作物种植得很早。

阿根廷的大豆产量估计值正在向上修正，目前有 65% 的作物评级为良好到优质，预测产量为 5300 万吨，而美国农业部估计的总体产量为 5500 百万吨；南美洲将会生产大量作物，为中国的需求创造了良好的选择来替代美国供应。

美国仍有创纪录的大量库存，这保持了对价格的潜在压力不变。然而，从 2 月初到 6 月底，豆类价格将季节性地上涨，但这似乎越来越不太可能。如果收获面积达到 8500 万英亩，以及具有与今年类似的作物产量，那么产量将远远超过 10 亿蒲式耳。

下周，美国农业部将召开前景会议，会上将对美国新作物的种植面积进行初步估计，尽管市场将坚定地关注贸易谈判的结果。

我们仍然持有我们的观点；目前还没有动力将豆类推出目前的交易范围，这在过去的两个月里此观点是正确的。鉴于中国已经在购买巴西货物，贸易决议驱动的涨势可能是一个销售机会。

我们仍持有同样看法；无动力推动豆类价格突破目前的交易范围，过去两个月以来此看法实属正确。推动价格突破交易范围的唯一可能因素是贸易争端达成明确协议，让中国私营企业购买美国作物。