【机构评论】沪锌冲高回落 上行阻力较大

内外走势：今日伦锌承压走弱，截止北京时间15:38，3个月LME锌报2637美元/吨，日跌1.01%。同时，沪锌主力1904合约跳高回落，日内交投于21680-21360元/吨，收盘报21425元/吨，较上一交易日涨0.89%；成交量32.4万手，日增11.6手；持仓19.4万手，日增21480手；较SMM锌现货基差扩至195元/吨；沪锌1903-04月价差缩窄至150元/吨。

市场焦点：亚市美元指数延续弱势，承压于5日均线下方，现交投于96.791，微跌0.07%。期间特朗普宣布美国进入国家紧急状态，绕开边境墙资金限制，美元承压。而中美经贸磋商本周在华盛顿继续进行，不确定性犹存。

现货市场：2月19日SMM现货0#锌报价为21570-21670元/吨，均价较上一交易日涨230元/吨。SMM报道，冶炼厂以出货为主，库存仍处增长阶段，市场主流报价仍维持升水70-80元/吨左右，但成交较为清淡，主为贸易商间长单交投，下游消费恢复略有增加，但对市场贡献量相对仍较少，整体市场成交一般。

仓单库存：今日沪锌仓单合计29026吨，日增2248吨；库存方面：截止2月15日，LME锌库存报93450吨，较上一交易日减少4550吨，连降31日至2008年1月7日以来新低；同时，截止2月15日当周，上期所沪锌库存报86447吨，周大增39516吨，连增四周。

主力持仓：沪锌主力1904合约前20名多头持仓68549手，日增7295手，空头持仓69815手，日增9860手，多空交投明显。

行情研判：2月18日沪锌主力1903合约跳高回落，上行动力不足。期间部分受特朗普宣布美国进入紧急状态，美元指数延续弱势支撑。而市场关注中美贸易谈判进程，交投较为谨慎。基本面上，库存仍处增长阶段，沪锌库存连增四周，成交较为清淡未能支撑锌价走高。技术上，沪锌主力价格报收一大长影小阳线，显示上方阻力较大，目前承压于10日均线下方，下方关注20日均线支撑，预计短线仍将延续盘整。操作上，建议沪锌1904主力合约可于21600-21200元/吨直接高抛低吸，止损各200元/吨。