机构视点20190219

能源化工

Rapidan能源：由于全球过剩被证实很难如预期被消除，OPEC和其盟友可能在下一次会议中进一步加大产量削减幅度。预计全球市场仍面临过剩问题，OPEC+需要在下半年再减少50万桶/日的产量，以防止库存的积累。

Facts能源：预计中国原油进口量2月环比下降、3月略有回升。1月到港的进口货物因港口的后勤限制被延迟。预计未来几个月，中国原油进口量不太可能保持在1000万桶/日以上的水平。

Onyx咨询：由于轻质原油供应过剩，长期可能需要Brent价格维持在40—45美元/桶，以推动市场的再平衡。预计3月和4月欧洲炼油厂的检修不足以使市场吸收过量的轻质馏分产品，除非欧洲炼油毛利转为负值使得更多的炼厂降低开工率。

IEA：虽然全球市场供应无虞，但是委内瑞拉的产出缺口仍构成威胁，因为其生产的是高硫重油，而高硫重油在其他地方的产量正在减少。委内瑞拉的政治危机将影响全球原油市场。

农产品

USDA：在2026/2027年度之前，美豆出口不会再回到中美经贸摩擦之前的峰值，因为南美竞争对手夺走了市场份额。限制美豆出口增长的其他因素包括：美国国内养殖业对牲畜饲料的需求提高、农户不愿意扩张大豆播种面积和产量。巴西和阿根廷货币汇率相对疲软，意味着两国的大豆在海外市场更具吸引力。

NOPA：美国1月大豆压榨量预计为1.72亿蒲式耳，创历史同期最高纪录，高于去年1月的水平，但低于去年12月的水平。1月底，成员企业豆油库存预计为15.49亿磅，低于预期，但高于去年12月底的14.98亿磅。这也是豆油库存连续第二个月增长，之前库存已经连续7个月下滑。

有色金属

花旗：预计中国2019年电网投资支出大幅跳升，建设12条特高压西电东输通道将耗资2000亿元，其中约三分之一用于设备方面，而电网建设需要消耗大量的铜铝。

摩根士丹利：受供应缺口推动，预计年底的铜价较目前水平上涨14%。

法兴银行：下调今年铝均价预估10%，至1950美元/吨。原因在于中国经济增长承压、美国取消针对俄罗斯铝业的制裁。同时，宏观数据持续低迷，市场人士对风险偏好的态度也不能忽视。不过，中长期仍看好铝价前景，因为中国的改革措施会削减过剩的铝冶炼产能，且中国之外的国家和地区的新增冶炼产能有限。

ITA：到2030年，用于电动车及蓄能的锂离子电池中的锡使用量料增至6万吨，预计今年需求量为35.7万吨。如果相关技术赢得市场份额，那么2030年3种不同类型锂离子电池负极锡消耗量都将超过1万吨。

贵金属

德国商业银行：尽管近期美元有上涨动能，但是预计黄金价格将继续上涨。有许多因素影响美元，包括经济衰退担忧加剧、制造业数据疲软以及美联储不会很快加息。面对不断增长的逆风，美元很难持续反弹。

                                                         （中大期货 王涛）