市场缺乏强硬上涨支撑 豆粕下行压力加大

豆粕下行压力加大

作者：王文深 卓创资讯豆粕分析师

【导读】中美的对话谈判在上周结束，双方就主要问题达成原则共识。单就豆粕来说，国内的供需情况继续成为交易的重点。

从豆粕市场看，供需两端问题的预期有扩大化的迹象。供应看，巴西大豆接近30%的全国收割率继续创纪录的加速，随着本周降水的到来，其产量预估没有继续下调的迹象，而阿根廷产量预估在上周维持5300万吨，其优良率与结荚率均表现正常。

在中方对南美大豆采购谨慎的环境下，叠加南美的产量压力，南美大豆的出口升贴水报价前期大幅下挫，目前暂时企稳。因有报道称巴西农民因前期价格大幅下降，目前部分存在惜售情况。但如果后期中方大量转向美国采购，南美的升贴水价格将继续下行。

节后国内油厂开机率将逐步恢复。今日盘锦中储粮恢复开机，上周末唐山中储粮开机，天津九三单线开机，东北以及华北地区的开机率逐步回升。据卓创统计，截至2月第2周，山东以及华北的大豆库存同比增加7.3万吨和7万吨。市场整体压力较大，今日日照某厂早间报价基差在70元/吨，华北和东北的基差最低在60元/吨左右。在周末，部分厂家提出可移库，厂家的库存预期似乎较为悲观。

从需求端看，某上市企业的消费品中查出非洲猪瘟，市场预期豆粕的需求将继续下行。从猪价看节后整体上行，尤其是最早出现猪瘟的东北地区，价格上涨尤为明显。卓创数据显示，上周内外三元出栏均价12.26元/公斤，环比涨10.15%。价格的上涨预期反映猪瘟对产业的存栏影响或超出前期市场预估，因此供需预期的两端看，豆粕市场都缺乏较为强硬的上涨支撑。

宏观环境的不确定性影响暂时消退，市场更为关注国内本身的基本面因素交易。豆粕价格在节后暂时企稳后，面对供需两端的新变化，支撑减弱而下行压力加大，对价格反弹不宜有过多期待。