三个月不到焦炭提涨六轮 能否持续强势看月中高炉限产力度

近日，焦炭第六轮提涨落地，8月中旬至今不足三个月内，焦炭价格提涨300元/吨，焦化企业利润接近2018年高点水平。焦化行业上市公司人士认为，焦炭价格上涨主要因下游钢厂需求较好，焦炭去产能致供应减少。关于未来焦炭价格能否持续强势，卓创资讯分析师傅高一认为，需观察11月中旬开始的钢厂高炉限产执行力度，若限产宽松则需求强劲，焦炭价格有望延续强势，若限产力度较大，需求受限焦炭价格随之承压。

需求好产能少焦炭提价六轮

上周，焦炭提涨落地，涨幅为50元/吨，这是8月19日以来的第六轮提涨，每轮涨幅均为50元/吨，累计涨幅300元/吨。据悉，提价后贸易商报价上涨，准一焦现汇出库含税报价 2230 元/吨左右。

对于焦炭价格上涨原因，某焦化行业上市公司人士认为：“由于近期焦化厂去产能，下游钢厂需求景气，供应削减，需求旺盛，进而导致焦炭价格上涨。”

焦化厂去产能方面，卓创资讯分析师傅高一表示：“十三五规划中包括供给侧改革，今年是十三五收官之年，去产能力度与范围都比较大，要求是直到年末，河北、河南、山东、山西各个地方产能都要退出一部分。”

川财证券分析师许惠敏在研报中介绍，山西计划9-12月份关闭产能1700万吨，河南和河北分别计划关停产能900万吨与1300万吨（含限制产能）；叠加2000万吨新增产能投产，实际影响在产产能约1000万吨。

焦炭价格上涨背后，是钢厂开工率持续景气。Wind资讯数据显示，2020年6月至今，唐山钢厂高炉开工率均值为83.40%，2018年与2019年下半年高炉平均开工率分别为61.82%与64.94%。

关于钢铁企业需求旺盛，上市公司人士认为：“下游钢铁行业景气度高，利润空间好有两方面影响，一方面钢厂需求较高，需要补库存，增加了下游采购，另一方面是钢厂利润衍生出焦炭利润。”

钢铁需求方面，我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢表观需求环比上升6.62万吨至447万吨。对此，许惠敏在研报中表示，螺纹钢需求尚可，或是当前下游冬季赶工、资金到位后基建发力，地产存量需求仍在等多因素支撑结果。

焦炭高价能否延续看月中高炉限产

焦炭价格上涨与钢厂需求较好及自身去产能有关，去产能政策规划至年底，而年底钢厂需求存在波动可能。

据悉，11月15日进入北方采暖季，采暖季因环保问题涉及钢厂高炉限产，焦炭需求中90%以上来自钢厂冶金焦需求，高炉限产势必导致下游钢厂需求波动。

傅高一认为：“11月15日以后要看高炉限产力度，如果执行力度比较大，焦炭需求会受到影响。现在唐山的采暖季文件已经公布，按文件要求，力度并不算特别大，但也存在后期执行时调整可能性，毕竟河北唐山、邯郸等地钢铁产能比较集中，政府层面在环保压力下，后续有可能会要求钢厂降低负荷。”

傅高一补充称：“若限产宽松则需求强劲，焦炭价格有望延续强势，若限产力度较大，需求受限焦炭价格随之承压。”

上述焦炭行业上市公司人士较为乐观，他认为：“冬季焦炭价格会不会继续涨很难说，需要考虑钢铁行业接受程度，但焦化厂产能淘汰力度还是比较大的，焦炭价格应该不会下跌。”

无论年底焦炭价格能否继续维持强势，焦化企业业绩都将维持强势。

据上周我的钢铁网调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利438.36元，较上周上涨1.79元。近期焦化行业模拟单位利润接近500元/吨，达到2018年以来最好水平。在2018年价格高点时，焦企单吨盈利能到700元，目前市场情况下，盈利能力差的焦企也有四五百元每吨的利润，盈利能力强的企业最高能单吨盈利超过600元，逼近历史高点。

焦化行业上市公司业绩自三季度开始明显提升，公开资料显示，陕西黑猫（601015，SZ）第三季度单季净利润1.17亿元，同比增长239.58%，上半年净利润为-3157.70万元。此外，山西焦化（600740，SZ）、开滦股份（600997，SZ）、宝泰隆（601011，SZ）等焦化企业三季度利润也出现较快增长。

关于四季度业绩，上述上市公司人士判断：“焦炭量价双高至少已持续到11月，且2019年焦化行业处于量价双低阶段，2020年下半年焦化企业业绩大概率出现大幅同比增长。”