【SMM分析】一季度镍矿供应格局如何？

据SMM调研，2月镍矿供应偏紧：1. 菲律宾苏里高地区目前仍处于雨季，仅巴拉望、三描礼士、塔威地区少量出货。2. 印尼方面，Harita和Fajar的配额已于1月份到期，目前停止了装货。其中，Harita或在2月底3月初即可获得新的配额，而Fajar由于其此前用以申请出口配额的湿法冶炼项目几乎没有进展，新配额批准或许较慢。此外，配额于去年12月份到期的Integra和于今年1月上旬到期的Toshida在申请延期配额，但尚未批复，目前也暂停了出货。印尼2月份出货量环比1月份或减少较多，约70万湿吨。

由下图可以看出，中、高镍矿价格与LME镍价比值（为方便数据处理，两者比值*100）和中、 高镍矿供需平衡高度相关。据SMM调研情况来看，春节假期之后下游各家镍生铁工厂将恢复镍矿采购，第一季度镍矿供需格局由去年四季度的过剩转为偏紧。SMM认为，在一季度镍矿供应整体紧平衡的格局下，矿价较LME镍价比值将扩大：若镍价上涨，矿价将积极跟涨；若镍价下跌，矿价表现较为坚挺。

Ni1.8%镍矿强弱与中、高镍矿供需平衡高度相关

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