2010合约交割量创新高！苹果期价后市怎么走？

一德期货生鲜品事业部

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虽然节后产销区价格倒挂，走市场数量减少，但客商认为在减产背景下，后市行情有向好趋势，存储积极性比较高，整体西北入库量略低于去年，但仍较往年高，且提前一个月完成入库；山东地区开秤价格比西北低，有西北客商转向烟台收货，总体比往年同期客商要多出不少，另外有行业外资金进入，收购进度较快。霜降后，收购热情缓解，收购价格不断下滑，后续果农或出现被动入库情况，整体看，今年山东入库量多，初步预计全国冷库2020年产季入库量或将达到950—1100万吨，超过之前预期的850万吨。需求虽在不断转好，但短期还达不到正常水平，今年苹果收购价格相对偏高，后市出货销售压力仍较大。

现货价格变动情况

十一前后，市场销售情况较之前有明显好转。西北产区9月底晚熟富士上市，价格高于去年，山东产区在十一期间上市，开秤价格超出预期2.6元/斤左右，主要原因是质量下降超预期，花期低温虽没造成山东今年减产的发生，但造成了今年果锈普遍偏多的现象，苹果生长过程中频繁遭受冰雹打击，造成果面雹点较多，整体优果率下降，在山东好果没大量上市的背景下，好果供应少，对价格形成明显支撑。

十一过后，下游消费又恢复到不温不火的局面，较节日期间明显衰落。随着山东晚熟富士上市量不断增加，收购价格开始维持高位振荡，使得产销区形成价格倒挂，客商收购逐渐趋于理性，果农要价也出现松动。霜降后苹果较前期不耐贮存，从往年来看，霜降后苹果价格都出现或多或少的下滑，今年也不例外，上述表格是我们统计的各地区开秤价格和10月31日价格的对比。

短期来看，在消费没有恢复到正常水平前，产区高价很难传导到销区，消费者不接受高价果，反而会令产区价格逐渐向销区靠拢，最后恢复到正常的产销价差。

交割情况

上图我们可以看出，2010合约作为2020/2021年度第一个合约，交割量相比前面合约交割量增加2920吨，而价格延续了前几个合约的价格，交割均价在6868元/吨。2010合约交割时期正处于山东苹果收购价格的高点，那么随着收购价格的不断下降，仓单成本也在下降。

交割量增加，说明产业参与度相应提高。近期红枣巨头企业“好想你”表示，期现业务扩展了苹果、棕榈等期货品种，据悉“好想你”公司每年要消耗8000—10000吨苹果，企业将对苹果原材料进行套期保值，这也意味着苹果交割量或将继续增加。

近几日山东80#一二级的主流平均价格在2.8元/斤左右，根据上述费用（短途运输）来计算，合计仓单成本在6900—7200元/吨。

在需求还未恢复到正常水平的情况下，下游消费市场并不接受高价苹果，当前交割主要依据的是仓单价值而非仓单成本，所以最后交割价格要看卖方的交货意愿和买方的接货意愿。

后市展望

今年全国总库存仅次于或持平于2019年库存，但是收购价格普遍高于去年，且客商货比例大，高价抑制需求。目前来看，春节前消费难以恢复到往年正常水平，且替代品柑橘收购价较低，对苹果销售冲击较大，后续将以低价果销售为主，年前好果走货不快，产销区价差恢复正常，价格或将有所下滑；春节后虽然需求有望进一步得到恢复，后市情况还需要结合入库结束后的入库量和库存结构来判断。

建议投资者主力合约规避多单，等待反弹后可继续建立空单，但要合理控制仓位，防控风险。

（作者单位：一德期货）