铁矿继续负反馈逻辑 关注时间节点带来的变化

作者 | 一德期货黑色事业部

今日（10月23日）黑色品种波动幅度较大，市场仍有炒作限产的预期，目前成材端随着库存的去化一定程度上产生分化，单从铁矿石来看，供应端无论是总量，还是澳粉，后期发货量的量不会走低，且即使出现发货意外，在港口保持高作业水平的情况下，也会消化在港船只，落地供应量并不会减少，那么未来港口库存仍将继续积累。

叠加铁水产量下降的预期加大，现在市场出现了中小贸易商库存低甚至空仓的局面，而部分钢厂虽然出于不同原因，也在卖出长协现货，买入盘面轮库，造成了前期现货的偏弱和盘面的偏强。

综上，虽然阶段性主流澳矿的结构支撑也会再次出现，但随着未来力拓产销差带来的四季度集中供应，PB粉溢价的下降，因此虽然现货仍然相对较强，但远期预期相对看弱，那么在这种矛盾下，在黑色品种中，矿石的基本面相对最弱，也是后期钢厂扩大利润窗口比较容易的环节。

铁矿石已经成为黑色系中最弱品种，而从大周期上看，海外需求的复苏，贸易集中度高，大贴水的修复预期也都是未来比较明显的支撑，看空节点至11月中旬。