【农产品早评】苹果现货走弱，等待入库量指引

农产品早评| 2020年10月21日

品种：油脂油料、棉花、白糖、鸡蛋、生猪、苹果

油脂油料

ITS和AmSPEc数据显示，马棕前20日出口量环比增幅由负转正（4%-4.3%），其中印度（+16.5%）和欧盟需求延续，中国需求减弱（-34.2%），整体来看棕榈油出口明显好转，上周国内库存虽增长较多，但绝对库存仍处于低位，支撑油脂价格。截至10月15日，巴西大豆作物种植率仅为7.9%，近期南美降水有所增加，播种进度或将加快，但短期内难以赶上往年速度，需持续关注南美天气种植进度，油脂整体格局并未改变，预计油脂还将上行。

棉  花

棉花日评：供应端：北疆机采基本结束，南疆收获陆续展开，据tteb，昨日新增加工6.4万吨，累计达到112.5万吨，公检7.1万吨，达到68.5万吨，据公检网，新棉品质整体不如去年，导致可交割量下降近1/3；美棉采收进度数据偏低，但实际收获进度仍保持正常水平，受飓风多次侵扰影响，颜色级有所下降不利于交割；印度棉播种面积小幅增加，单产持平，总产或小幅增加。需求端：据tteb,昨日纱线、坯布开机改善明显减弱，纱线开始累库存，疲敝库存小幅下降；轻纺城成交环比改善，实际只有去年7成水平。新订单并不乐观，市场保持谨慎。中美关系，USDA10月20日未报告中国采购大单。总体来看，全球终端需求大幅回暖迹象不明显，当前棉价已涨至疫情前水平，供应端有所收缩，但整体供需不及去年水平，进一步走强的棉价需要同比逻辑支撑。建议多单获利了结。

白  糖

白糖日评：供应端：据印度糖协（ISMA）,2020/21榨季，甘蔗面积增加9%至527万公顷，食糖产3302万吨，同比增加20.4%，其中需用200万吨食糖制醇，实际产量3102万吨；2019/20榨季广东产蔗666万吨，产糖71万吨，储糖铝10.63%,ZNEJGIA 0.79个百分点，全部售出；19/20榨季累计产甜菜561万都，制糖72.5万吨同比增加7.5万吨，出糖率12.92%，全部售出，19/20榨季新疆产糖58.28万吨，同比增加2.55万吨，全部售出；新榨季内蒙糖厂12家全部开榨。需求端：国内进入淡季。库存，当前库存偏高。进口：进口量达，报关有所控制。总体来看，印度出口补贴不足影响国际供应偏多，泰国、欧盟、俄罗斯减产利多，但糖醇比影响糖平衡力量更强，差昂起看好国际油价建议轻仓做多。

鸡  蛋

鸡蛋日评：昨日主产区蛋价普遍上调，北京、河北、湖北、山东小蛋供需紧缺。中长期来看（未来4-6个月），低养殖利润导致开产少，未来可淘量大（去年得补栏），存栏必降。需求四季度本就比一二季度好。就像利润高生猪价格必跌，疫情过后棉花必涨一样，极端低的养殖利润一定会让鸡蛋涨起来，当前下跌是做多加仓得机会。

生  猪

生猪日评：短期价格略有反弹。供应上，屠宰开工率上升，供应边际增多，印证了之前农业农村部和博亚和讯那套产能数据；需求上，冻转鲜挤占鲜肉需求，短期、中长期看跌猪价，高养殖利润不可持续。猪肉/生猪比价逐渐修复，本质上是由于屠宰场长期亏损现金流不可持续。猪肉鲜冻价差逐渐修复，本质上是鲜冻价差过大给予了冻转鲜极大的经济动力。

苹  果

山东产区上货量持续增加，好货价格维持稳定，近两天行情无明显波动，而陕西产区交易已经到了中后期，听闻部分地区冷库已经存满，而甘肃产区近期走货放缓，价格下滑比较明显；苹果期货自国庆节后两个交易日拉涨后，维持震荡，因山东产区目前仍在大量上市阶段，价格持稳，市场还是担忧今年优果率问题，会对价格产生支撑。10月20日盘后交易所公布2110挂牌价为6300元/吨，考虑到2110交割标准放宽，经计算，定价基本合理，但从时间价值、风险溢价、盈亏比的角度来看，2110挂牌之后先往上走的概率较大。