玉米期价再刷新高 秋粮上市或有回调压力

玉米期价再刷新高，秋粮上市或有回调压力

第一财经

作者：齐琦

近期玉米价格再次迎来一轮上涨，期货价格突破2629元/吨，再次刷新历史新高。今年以来玉米期货价格已上涨42.8%。

10月20日，玉米期货高位震荡为主，主力C2101合约交易区间在2581~2610元，盘中一度突破2600元，但随后多头减仓，价格又回到该整数关口之下。收盘价报2591元/吨，跌幅0.31%。

业内普遍认为，今年主产区新玉米上市时间推后，临储玉米库存见底，导致玉米供应持续偏紧。加之种植户有较强的惜售心态，加工企业、贸易商抢收新粮，都推动玉米价格不断走高。不过随着新粮上市，盘面或有高位回落风险。

从供需基本面来看，鲁证资本管理有限公司谷物部副总经理蒋博恒对第一财经分析称，今年秋收之前，东北地区先后遭受“巴威”、“美莎克”、“海神”三场台风侵袭，持续的大风暴雨天气，导致当地玉米出现大面积倒伏，进而造成玉米产量损失和品质下降。同时随着国内经济的复苏以及生猪存栏恢复，国内玉米需求呈现继续增长的态势，市场预期国内玉米产需缺口将进一步扩大。且随着2020年玉米拍卖的结束，临储玉米也完成了去库存周期，2012年至2015年间建立的2.3亿吨临储玉米库存消化殆尽，意味着后期国内市场存在的玉米缺口无法通过临储的陈粮进行弥补，玉米缺口只能通过市场购销进行解决。

据农业农村部信息中心和国家粮油信息中心的数据显示，2020~2021年度的玉米产量将达到2.65亿吨，比上一年增加了400万吨，但是，2020~2021年度玉米国内消费量的预测值较2019~2020年度增加了1300万吨至2.93亿吨，预计2020~2021年度的玉米需求缺口为2800万吨。

现货方面，玉米价格也持续走高，突破2600元/吨的价格高位。国信期货分析认为，基层惜售及贸易商用粮企业抢粮推动，是近期玉米现货表现总体表现偏强的主要原因，因此短期玉米市场更多由贸易心态和资金情绪支撑。但随着收割推进及价格上涨到较高水平，后期售粮心态预计会发生变化，考虑到期货仍升水现货，后市回调风险上升。

中信建投期货农产品高级研究员魏鑫认为，市场情绪高涨对于产区收购来说，在集中上市阶段，尽管供给出现，但收购方也有准备甚至相互之间也有竞争关系，除了秋粮集中上市一定程度推动玉米价格的回调，后期重点需要关注替代品，包含陈粮和小麦，同时也需要关注高粱、大麦等能量饲料，尤其要关注配额外进口的玉米流向市场的相关途径的体量。

蒋博恒分析称，目前玉米和小麦的价差被拉大，山东聊城地区玉米和小麦价格基本持平，当地饲料企业已经开始使用小麦来替代玉米进行生产。过高的价格已经对玉米需求端用量产生不利影响。

长江证券预计，由于国储玉米数量有限，玉米或仍难以大量进入国内市场，后期不排除会增加玉米替代品消费的可能。当前国内玉米大幅增产或较为乏力，同时需求处于缓步上行通道中，国内玉米产需或仍将维持紧平衡状态，国产稻麦及进口玉米替代品的规模或可达到2000~3000万吨左右。