机构会诊：多空鏖战螺纹3600大关 最终鹿死谁手？

上周五，螺纹节后首秀录得满堂彩，轻松拿下3600点大关。然而好景未长，其后期价再次缓慢回落至3600点一线。

身处消费旺季的“银十”，螺纹钢如此不争气的走势究竟为何？当前实际钢材终端需求及成交是怎样的？库存骤降、表观需求回升的情况下，期现却同跌的症结是什么？文华财经【机构会诊】板块邀请资深钢材期货专家为您从基本面供需角度分析当前螺纹钢走势。

【文华财经】：“银十”已过半程，实际钢材终端需求及成交情况如何，后期可否有更多期待？

金信期货黑色系研究主管 盛文宇：近期钢材终端需求依旧处于一般般的状态，往往是周初及周五成交较好，但是周中成交较弱。房地产去杠杆的大趋势之下，远期未来的需求前景是比较悲观的，但是对于短期而言，也不是没有机会。一方面是目前还是在旺季去库存的周期里，后期的库存数据预计会比较好看，市场的微观信心有望得到些许提振。另外一方面，对于四季度的建材需求，其实很大程度上取决于三季度的宏观数据指引，下周又有9月份的房地产数据出炉了，在8月惨淡的数据之后，市场完全扭转了前期的乐观预期。但如果下周9月的数据出现明显回升，那么超预期的数据也将提供短期的乐观情绪，带动螺纹投机需求的回升。

中银国际期货黑色金属研究总监 吕肖华：本周贸易商库存和钢厂库存出现明显下降，表观消费周环比出现增加，在十一月中旬以前，钢材的消费因该都应该表现不错。

大有期货投研中心黑色高级研究员 黄科：从往年情况来看，10-11月的螺纹周度表需通常为年内的偏高水平，主要的原因可能在于寒冷天气到前来下游工地加快施工节奏，今年国庆节后钢联建材成交量及表需走强可能意味着今年12月前需求仍将呈现季节性走强态势。

【文华财经】：本周钢材库存数据骤降，表观需求回升至近5个月高位，但期现价格昨日同步走低，行情如此纠结的原因是什么？

金信期货黑色系研究主管 盛文宇：近三周的库存数据我们觉得都没有太大的意义，主要是因为有双节假期的干扰。节前终端会有补库，表需上升，节日期间表需大幅下滑，而本周终端需求重新入市造成了大幅降库的现象。但是平均三周的情况来看的话，也还是一般般的水平，所以对于期货价格的带动作用并不明显。螺纹目前最大的利空还是供应充裕，但是利润低绝对价格也不高，下方空间也有限，所以整体还是呈现震荡的格局。

中银国际期货黑色金属研究总监 吕肖华：由于期货价格是远期合约的价格，一来，在十一节后已经出现过明显的上涨；二来，现在的主力合约是2101合约，市场对这个合约的上涨空间的预测有限。所以如果现货市场的价格不是持续高位的话，2101合约的价格波动受市场情绪的影响比较大。

大有期货投研中心黑色高级研究员 黄科：库存、需求数据较好，盘面却震荡偏弱，主要的原因可能有两点：（1）需求短期虽暴力反弹，但市场各方对于强需求的持续性存有一定疑问，当前高库存对于期现货价格的压制较为明显；（2）地产调控加强后，8月地产新开工、施工数据已有显著回落，9月数据公布在即，继续下滑担忧使得市场参与者在形势明朗前趋于谨慎。

【文华财经】：当前螺纹再度挣扎于3600一线，后市期价将如何运行？

金信期货黑色系研究主管 盛文宇：我们的预期是螺纹2101合约预计在10月仍将维持偏弱走势，可关注3500一线支撑，而随着年底新一轮赶工开启，预计11月螺纹库存将出现明显去化，2101合约也将再度进入上升区间，上方可关注3800-3850附近压力。

中银国际期货黑色金属研究总监 吕肖华：从现货市场来看，目前螺纹钢的成本在3550-3650；而从原料的供求来看，铁矿石的价格会出现下滑，焦炭价格虽然坚挺，但在年末会有新增产能投放。综上来看，钢材的远期成本下滑，除非市场需求大于供应，否则中长期钢价下滑。

大有期货投研中心黑色高级研究员 黄科：当前主力价格已远低于电炉成本，比高炉成本也没高多少，在原料端没有大幅滑坡迹象的情况下，预计盘面下跌空间较为有限，但向上来看，情况也不是非常乐观，还须看后续需求的力度及持续性。