申万期货：动力煤价差变动中的交易机会

三、动力煤跨期价差规律总结

在汇总分析了2017年至今动力煤1-5合约价差的走势规律后，我们总结出以下4点规律：

（1）动力煤盘面升水时往往对应着期现共振上涨时间段，且当期货升水结束后，基本都对应着期货阶段性的顶部，但现货仍可能处于惯性上涨的阶段内。

（2）一般情况下，正反套行情中现货，01合约，05合约均同涨同跌，但在单边窄幅震荡和交割月行情下此规律体现的不明显。

（3）基差 月差往往是1-5价差走扩的必要不充分条件，价差走扩需要现货向上驱动的配合。但在盘面绝对估值低位，弹性较大的情况下，需注意盘面修复回涨的领先性将有所提高。

（4）基差远小于月差往往是1-5价差收窄的必要不充分条件，价差走缩需要现货向下驱动的配合。