国际期货魏朝明：目前甲醇制PP利润处于年度高位

1月12日，由中国国际期货股份有限公司举办的中期国际论坛——2019年资本市场年度策略会，在北京中国中期大厦隆重举行。中国国际期货魏朝明出席并发表演讲。

魏朝明表示，甲醇和pp间是原料和成品的关系，目前甲醇制PP利润处于年度高位，建议关注锁定MTP利润的套利机会。

PVC-供应方面，截至2018年末产能2450万吨，产量1850万吨。西北地区产能占比46%，华北地区占比24%，华东地区占比11%，分列三甲。2019年和2020年PVC预计新增产能分别为216万吨和180万吨，乙烯法装置占比有所提高，主要需求地华北华东产能有所提高。而实际情况是，作为主要工艺电石法的基础原料电石，高污染高耗能，产量受限，部分地区如宁夏已出台分类电价等措施实施控制，2019年存在供应瓶颈。需求方面，建材管材等需求将稳定保持在合理水平。预计PVC价格将维持震荡。

以下为文字实录：

魏朝明：我从国内需求替代这个角度谈谈我对原油价格的看法。国内是成品油的净出口国，最高时15%的成品油用来出口，但化工品方面对外依存度仍然处于较高水平，比如PX对外依存度60%，PE44%，乙二醇59%，PP20%。传统小汽车销量低迷新能源汽车崛起，货运公转铁公转水政策在深入推进，成品油需求方面无明显上升空间；而石化产品的煤炭途径替代方面国内正取得突飞猛进进展。政策意图和供需状况看煤价在19年基本稳定在绿色区间，当前油价水平下，煤炭替代装置如CTP等仍有可观利润，原油化工品如乙二醇聚乙烯聚丙烯的进口替代仍在向纵深进行。中国是世界第一大原油进口国，国内原油需求增速的放缓甚至下滑利空原油走势，但原油价格过低会伤及国内煤化工装置利润，影响其开工率；预计中长期的角度看，原油价格将维持低位波动。

魏朝明：甲醇和PVC主要观点：甲醇-供应方面，国内甲醇供应以中西部地区的煤制甲醇为主，还有少量西南地区的天然气制甲醇及焦化厂配套的焦炉气制甲醇。随着煤制甲醇及配套下游工艺逐步成熟，甲醇产能产量近些年持续高增长。传统下游甲醛醋酸等无亮点，需求的增长点主要来自于进口替代、甲醇制烯烃和甲醇用于燃料。甲醇价格经过去年四季度的调整后，已到达相对低位。随着2019年烯烃装置新增产能的大量投放，对甲醇的需求维持高增长；甲醇汽车经过六年试点，已列入工信部推广计划，《关于开展甲醇汽车推广应用工作的指导意见》已制定完成，西安等地配套基础实施和购车补贴在深入推进，燃料需求将成为新的亮点。甲醇在2019年供需两旺，维持震荡格局。

PVC-供应方面，截至2018年末产能2450万吨，产量1850万吨。西北地区产能占比46%，华北地区占比24%，华东地区占比11%，分列三甲。2019年和2020年PVC预计新增产能分别为216万吨和180万吨，乙烯法装置占比有所提高，主要需求地华北华东产能有所提高。而实际情况是，作为主要工艺电石法的基础原料电石，高污染高耗能，产量受限，部分地区如宁夏已出台分类电价等措施实施控制，2019年存在供应瓶颈。需求方面，建材管材等需求将稳定保持在合理水平。预计PVC价格将维持震荡。

魏朝明：甲醇和pp间是原料和成品的关系，目前甲醇制PP利润处于年度高位，建议关注锁定MTP利润的套利机会。