【国庆专刊风险提示】工业品：长假潜在风险较多，有色金属宜空仓或轻仓过节

黑色（成材、铁矿）

螺纹:节前备货或对实际需求有一定透支，假期前环保限产偏宽松，则以当前产量水平来看，钢材库存假期将较去年累库更多，十一后需求仍有待验证，建议投资者控制好仓位。

铁矿:近期澳巴泊位检修计划较少，假期全球铁矿发运维持高位，或创新高。需求端钢厂节日备货已经完成，以当前日耗水平来看，节后维持按需采购补库，难有增量;且十一假期环保限产力度弱于往年，谨防空气质量转差临时行政限产，铁水产量回落。建议投资者根据风险承受能力调整仓位。

有色（铜、铝、锌、镍）

     国庆假期较长，期间可能发生重大事件或突发事件，可能商品价格产生巨大影响，而国内市场休市，并不能及时处理风险头寸，可能在开盘后造成重大损失，因此建议投资者尽量空仓或轻仓过节，假期也有一个比较放松的心态。

1、近5年国庆长假表现：

      从近几年的表现来看，国庆期间LME金属涨跌不一，波动区间大致在-3.07%-3.45%之间，国庆期间并不存在大概率上涨或大概率下跌的规律；人民币汇率及美元指数波动相对较小在-0.71%-1.1%之间。

2、国庆期间潜在重大影响事件：

     1）欧洲疫情扩大：如果欧洲疫情继续扩大，对欧洲复苏的悲观情绪加重，同时欧元相对美元继续走弱，美元指数走强，对有色金属价格产生压制；

     2）两党刺激法案进展：当前看大选之前通过的可能性较小，如果美国疫情加剧，亦存在提前达成可能，有利商品价格走强；

     3）海外疫苗推出：当前海外部分疫苗处于三期临床后期阶段，如果疫苗提前推出，将明显提振市场信心，海外恢复预期将明显改善，推动有色金属价格大幅上涨。

     4）美大选：大选期间为竞选胜利两党或作出具有冲击性承诺，或爆出丑闻，从而加剧市场波动。

     5）中美矛盾激化：或因为意外事件，造成中美矛盾激化，对汇率等造成明显冲击等。

     6）国内长假期间超预期火爆消费，提振市场信心，推动海外价格上涨；

     7）地区战争；

3、是否持仓过节？

      当前有色金属处于宏观驱动“暂歇”期，美两党刺激法案僵持，疫苗推出前的等待期，联储等待“财政作为 期,有色金属基本处于调整阶段，但站在长期货币潜能释放加海外恢复的角度看，仍有上涨驱动，如果假期清仓，一旦如疫苗、刺激法案有进展，可能会错失头寸，这个角度考虑的话，可留部分长期头寸，当然也能长假期间在“暂歇”中度过，甚至因为美元走强在下跌中度过；基于宏观，及供需状况铜、锌都还有涨的机会，具体怎么留仓看交易的周期，长期多头的话建议轻仓持仓过节，短期头寸可暂时离场，待国庆后再战；对于铝产能逐步释放，进口还维持较高水平，供给压力逐步释放，10月可能存在一定的累库可能，存在转弱可能，暂时离场，可在国庆后看看累库幅度在进行操作；镍处于镍矿较强有支撑，但整体镍元素有过剩的状态，在宏观驱动“暂歇”的背景下，震荡运行的概率较大，如果假期有利空估计跌幅亦较为有限，如果假期有重大利好，亦有机会重新入场，从这个层面看 ，镍可离场过节。

4、关于现货月持仓：

     由于10月15号之前，除假期及周末，剩余交易日仅9、13、14交易日，留给持仓机构投资者准备货源，注册仓单或筹备资金的时间相对较少，建议相关持仓机构客户提前做好相关安排，以免造成被动平仓等风险。

5、补救预备方案：对于持仓过节客户，如果出现风险事件，对持仓头寸造成重大冲击的，国庆期间LME市场及COMEX正常开市，有外盘开仓条件投资者可尝试操作同标的外盘进行反向头寸操作降低持仓头寸风险；另外国内无锡不锈钢电子交易中心长假期间分时段有夜盘交易，可进行镍、不锈钢等品种补救操作。

工业品组：

有色（铜、铝、锌、镍）

李学智

F3072967 / Z0015346

黑色（成材、铁矿）

李思博

F3061091

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