【农产品早评】南美天气略有改善，美豆短期偏弱

农产品早评| 2020年9月25日

品种：油脂油料、棉花、白糖、鸡蛋、生猪、苹果

油脂油料

目前马棕强劲出口支撑棕榈油，产量预计从本月起逐步恢复。当前主要产销区油脂库存依旧偏低，支撑油脂，同时油脂整体供应依然维持偏紧的局面。但现阶段欧洲疫情反弹严重，油脂需求减弱，回调恐未结束，需持续关注疫情影响。

棉  花

棉花日报：供应端：北疆有低温早临的迹象，国内减产预期或增强，籽棉收购价有所下降，但仍难以通过套保转嫁风险；美国今年主要因为面积下降和得州西部干旱减产，印度产量持平略增。储备棉拍卖：9月24日计划轮出2825吨，全部成交。平均成交价格12302元/吨，较前一日下跌102元/吨，折3128价格13604元/吨，较前一日下跌152元/吨。美棉出口：至9月17日当周，美棉销售2020/21年度发运合同为2.10万吨，其中越南签约1.21万吨，中国签约0.90万吨；销售2021/22年度发运合同为1.15万吨，全部发往墨西哥。装运6.39万吨，恢复至高水平，主要是中国2.67万吨和越南1.41万吨。需求端：据tteb，纱线开机微幅改善，成品库存下降，坯布端开机和成品库存未发生改变。新订单生产持续亏损。欧美二次疫情难以避免，或导致经济再次衰退。中美关系：9月24日未报告中国采购超过10万吨谷物或油料，此前美众议院通过对新疆棉制品的制裁。综合来看，国内新棉收购缓慢，原因在于潜在疆棉禁令，基本面其他部分未发生改变。建议观望。

白  糖

白糖日评：供应端：荷兰合作银行预计2020/21榨季，巴西增产使国际供应缺口变为过剩20万吨，19/20榨季缺口从430万吨降至100万吨。UNICA公布9月上半月数据，产糖317.9万吨，制糖比47.24%。UNICA同时预计当前巴西中南部发生大火不会对本榨季产糖影响，可能造成下一榨季干旱。需求端：9月上半月，UNICA报告巴西中南部乙醇小廖为13.3医生，接近去年同期水平。国内提货量萎缩。总体来看，供应压力仍较大，但进口报关有限制，驱动不明显。

鸡  蛋

鸡蛋日评：鸡蛋价格区域分化，季节性下跌或不及预期。鸡蛋中长期做多的逻辑没有发生改变：低养殖利润去产能，低养殖利润导致低补栏，低补栏导致低新开产，淘汰正常、存栏下降，9、10月份存栏下降比较快，迎来周期反转。预期未来需求减弱，整个估值下移，长周期策略：跌下去逢低买为主。

生  猪

生猪日评：供应上，节前出栏量增多，屠宰开工率上升；需求上，冻转鲜挤占鲜肉需求，短期、中长期看跌猪价，高养殖利润不可持续。猪肉/生猪比价逐渐修复，本质上是由于屠宰场长期亏损现金流不可持续。猪肉鲜冻价差逐渐修复，本质上是鲜冻价差过大给予了冻转鲜极大的经济动力。

苹  果

9月24日，苹果主力合约午盘增增仓上行，收涨1.86%，当前产区的双节备货基本结束，接下来几天主要是销区的备货时间，主要观察销区走货情况，如若双节消费仍旧不温不火，可能会抑制客商接下来的采购意愿，整体产区价格出现较大分化，呈现西强东弱的格局，还是今年的东西部产量差异造成的，西部优生区减产造成的优果价格偏硬，作为行情预判的参考，可能会出现比较大的误差，所以还是要看到消费起来才可能推动价格上行，短期AP01大区间震荡的可能性更大，7200-7900.