芝麻需求强劲 棕油供需双弱

特约分析师高艳滨

中秋、国庆假期将至，各地餐饮企业对芝麻的采购意愿明显增强，而国内外油脂油料价格持续走高，令国内芝麻油厂效益改善，其对油用芝麻的采购随之增加。虽然国内各地新芝麻上市，但由于减产，种植户和贸易商挺价明显，进一步支撑国内芝麻价格。港口进口芝麻库存依旧偏高，在一定程度上压制其价格上涨空间。

截至9月21日，湖南常德油用芝麻价格为11300元/吨，装车价11800元/吨，较9月14日上涨300~400元/吨。湖北仙桃油用芝麻价格为12300元/吨，装车价12500元/吨，上涨300元/吨；武汉新季白芝麻11000元/吨，装车价11800元/吨，上涨200元/吨；宜昌新季油用芝麻11000元/吨、装车价11800元/吨，黄冈油用芝麻装车价12000元/吨，均稳定。山西运城油用芝麻11600元/吨、装车价12400元/吨，河北唐山油用芝麻12800元/吨，广西桂平白芝麻12400元/吨，重庆开县油用芝麻10800~11000元/吨，陕西安康油用芝麻11600元/吨、装车价12000元/吨，均稳定。

山东黄岛港埃塞俄比亚产一级白芝麻10400元/吨，苏丹产白芝麻10000元/吨，坦桑尼亚产芝麻9400元/吨，莫桑比克产花芝麻9200元/吨，多哥产白芝麻9200元/吨，尼日利亚产芝麻9000元/吨，均稳定。

随着中秋、国庆节日临近，以及各地旅游业的恢复，国内芝麻交易量明显增多。黄岛港日出货量在5300吨左右，较上周增加1400吨/日。虽然国内芝麻出货量明显增长，但进口芝麻成本不高，我国进口增加，随着到港芝麻增多，港口地区进口芝麻库存依旧处于高位。黄岛港进口芝麻库存在17万吨左右，较一周前增加2000吨，仍高于去年同期的15万吨。

由于国内外新芝麻上市，短期供应集中增长，令国外芝麻价格承受了一定的压力。埃塞俄比亚新芝麻价格为1200美元/吨，折合到港完税成本9000元/吨左右，较一周前上涨130元/吨；苏丹芝麻价格为1170美元/吨，折合到港完税成本约为8760元/吨，上涨220元/吨。

随着国产芝麻上市期到来，以及进口芝麻成本低位运行，我国芝麻供应短期有所增长，但临近中秋和国庆假期，芝麻需求短期也会明显增长，加之国内外油粕价格高涨，芝麻油厂对芝麻的收购意愿增强。此外，国内芝麻减产，种植户惜售明显，均将继续令国内芝麻价格受到支撑，且维持强势。

棕油供需双弱 行情趋于震荡

特约分析师吴鸿顺

印尼棕榈油产量止升回降，出口表现强劲，库存降幅超预期提振全球棕榈油价格持续上涨。与此同时，全球新冠疫情二次冲击，欧洲、印度、中东等地区可能重启社交隔离等措施，食用消费增速初显疲态，叠加生物柴油较原油溢价过高，生物柴油需求减少。在供需双弱的背景下，棕榈油价格进入宽幅震荡区间。

正常情况下，7月份印尼棕榈油产量进入季节性增产阶段，但今年7月份印尼棕榈油产量环比不增反降，这一反常现象说明，当前印尼棕榈园产量仍面临较大挑战。GAPKI月报数据显示，印尼棕榈油月度产量为423万吨，环比下降6%，同比下降2%，较历史同期略有下滑。印尼棕榈油产量同比下降，主要因前期产量增幅过大且创出历史同期新高，使得7月份产量增长空间被提前透支。

随着中国疫情得到有效控制，餐饮行业逐步恢复，工厂复产复工以及学校复课，国内油脂消费需求恢复至去年水平，对棕榈油的进口需求增加，令印尼棕榈油出口量超预期增加。GAPKI数据显示，7月份出口量激增至313万吨，环比增长13%，同比增长7%。其中，印尼棕榈油对华出口量为62.9万吨，环比增长43%，同比增长23%。

全球最大棕榈油消费市场印度疫情仍十分严峻，印尼对印度出口量减少3.1万吨，且印度多地仍处于封锁状态，国内需求疲软，而其他消费市场进口增量空间十分有限。因此，印度国内需求变动将影响后期棕榈油价格的变动。

由于全球棕榈油产量减少限制了植物油供给，而生物柴油刚性需求和植物油食用消费逐步回升，驱动近期植物油价格连续上涨。《油世界》数据显示，2020年生物柴油产量为4340万吨，较上年减少200万~300万吨。其中，印尼生物柴油产量预估值下调至710万吨，较上年减少40万吨。因印尼棕榈油供给紧张，且生物柴油价格较原油溢价偏高，全球能源市场消费需求偏软。

全球植物油消费同比增速放缓，预计2020年食用植物油消费总量为1.974亿吨，较去年仅增加40万吨。由于印度油脂消费市场缩量，特别是食用行业需求显著放缓，使得其国内消费量减少近120万吨。

四季度棕榈油主产国进入季节性增产周期，而进口国刚性补库基本完成，叠加印度疫情严重拖累棕榈油消费市场，预计后期棕榈油贸易量减少，且国内生物柴油需求缩量，主产国期末库存恐将逐步回升，限制棕榈油价格上涨空间。