环保风暴来袭 印染、织机行业产能优化进行时

随着第四轮环保整治风暴来袭，聚酯下游印染、织机行业开启一轮关停潮。江苏吴江地区政府出台为期3年的“限制喷水织机数量”措施，其一，部分织机企业迫于压力向中部地区转移趋势明显。其二，政策从根本上是推动产业升级，淘汰落后产能，提升地区产业集群竞争力。由于产业转移等原因，总需求受到的影响并不大，反馈至上游企业PTA、MEG及聚酯端影响量微乎其微。

此外，受 “禁废令”影响，再生PET行业有望带动原生聚酯需求增长；因原生聚酯与进口再生聚酯存在可替代关系，预估存在148万吨/年的PTA需求量，占比总产量近2.8%左右，对于聚酯产业链来说影响量较小。

1第四轮环保整治风暴席卷，各地印染、织机行业开启一轮关停潮

印染行业水污染、燃煤锅炉大气污染严重。各地印染企业均受到环保严查。2015年4月2日，国务院印发《水污染防治行动计划》，提出全面控制污染物排放，2016年年底前取缔“十小”企业；工信部发布第17号文，49项纺织服装行业标准于2016年9月1日实施；2016年11月24日，国务院发文《关于印发“十三五”生态环境保护规划的通知》。2017年，中央环保督察组进驻各省，各地印染企业遭受最严环保核查。

江苏吴江地区作为全国最大纺织集群地之一，其计划淘汰10万台织机，占全国25%。织机尤其是喷水织机水污染较为严重。2017年6月，苏州市吴江区召开喷水织机专项整治动员大会，吴江各地禁止新增任何喷水织机，并确保到2019年年底，中水回用率达到100%，不再有一滴喷水织机废水流出厂区。明确到2019年年底，全区喷水织机总数要从34.2万台减至23.8万台，淘汰织机量占比全国约25%。

2环保严查、织机限产，纺织产业向中部转移趋势显现

自2018伴随着浙江地区环保严查和喷水织机限产，为了满足生产需求，织造企业迫于压力开始向中部转移。此外受益于当地政府优惠政策影响，江苏泗阳、江西万年两地成为了江浙喷水织机产能转移的主阵地。其中泗阳喷水织机计划承接达到8万台；包括万年在内的整个江西的喷水织机承接产能，有参与产能转移的人士估算，也可能达到6万台左右。这些转移地区总计承接产能在23.3万吨左右，基本可以填补织机整治带来的空白。

3受“禁废令”影响，再生PET行业有望带动原生聚酯需求增长

随着2016年-2017年的中央四轮环保督查进行中，国内环保要求愈发严格。禁废令公布给再生PET行业沉重打击。2017年7月份《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》开始实施，其中包括生活源废塑料、钒渣、未分类的废纸及废纺织品。再生PET税则下的 PET 废碎料及下脚料和废PET饮料瓶（砖）作为生活源废塑料中的两种位列其中。

我国再生PET国内回收量有限，相当一部分需求依赖进口，据海关数据统计，在2017年禁塑令发布之前，2013-2017年时间段内，中国再生PET进口量保持在200万吨以上水平，平均在15-20万吨/月。受“禁废令”影响，2018年再生聚酯进口量大幅回落，仅为17110吨，环比下降近96.5%。

而原生聚酯与进口再生聚酯存在可替代关系，经了解，部分再生聚酯企业选择用原生聚酯切片进行替代生产涤纶纤维。“禁废令”的实施或带动原生聚酯需求。据测算，假设进口再生聚酯中有80%由原生聚酯替代，那么代替量在173万吨左右，按照1吨PET需要0.855吨PTA测算，预估存在148万吨/年的需求量。

4上游企业PTA、MEG及聚酯端受环保政策影响微乎其微

PTA装置产能出清主要原因是装置老旧淘汰，因环保问题导致的关联度并不大。因为PTA单体装置投资额较大，一套产能在200万吨装置投资金额基本在40亿左右。

乙二醇方面，近几年产能进入高速发展阶段。截止2019年，乙二醇对外依存度降至55.03%。从2017年开始，国内仅淘汰2套装置，占比总产能仅0.72%，此外，产能出清均与环保问题无关，基本属于装置生产经济效益低，老旧装置淘汰等原因。

聚酯方面， 2017-2019年产能清出占比在逐年递减，截止2019年为止，产能剔除比例仅0.52%，装置停车受环保因素影响可能性较小。