期市多数高开：玻璃涨近4%、纸浆涨逾3% 铁矿石、焦炭涨逾2%

8月31日，国内期市多数高开，玻璃涨近4%，纸浆涨逾3%，沪银、铁矿石、焦炭涨逾2%。

华泰期货：纯碱企业忙提涨 玻璃盘面快速修复

纯碱方面，上周一开盘继续了前期的上涨态势，但由于上涨过快，市场消耗需要时间，周中经历了一段回调，直到周五再度震荡偏强。现货方面，上周在青海举行的纯碱行业交流，呼吁轻质纯碱涨幅200元/吨，重质纯碱涨幅400元/吨。华北、华东、西南、西北地区涨幅较大，封单企业有所增加。周五山东海化轻碱出厂对外报价1650元/吨，重碱送到报价在2050元/吨，实单实谈。供应方面，当前青海地区企业减量明显，四川和邦、陕西兴化、青海盐湖、云南云维等装置检修，开工率环比走弱，周内纯碱产量49.82万吨，环比上周减少1.6万吨。库存方面，上周纯碱厂家总库存84.21万吨，环比下降9.04万吨，去库较好。需求方面，多数区域企业以消化自身库存为主，表现一般。目前纯碱行业整体供大于求的局面仍未改变，市场交投氛围一般，但短期存在供需错配，基本面在边际改善，在下游玻璃行业高利润刺激下，企业摆脱亏损意愿较强，玻璃厂点火的增加带动纯碱消费继续走强，看好01合约未来价格走势。但同时也要注意到经历了快速提涨之后，企业已经略有盈利，后续应重点关注库存去化的持续性以及下游玻璃厂的接受程度。

玻璃方面，前期一波回调之后，上周玻璃盘面进行快速修复上涨，收盘1827元/吨，较周一开盘1730上涨97。现货方面，国内市场重心上移，但趋势较前略显放缓。上周全国浮法玻璃均价周内上涨39元/吨至1890元/吨，环比上涨2.11%，企业产销情况良好。上周隆重公布的全国企业总库存2959.58万重箱，环比上涨3.91%，库存天数16.1天，但市场早有预期，同时经销商、投机商去库较好，价格并未受此影响。整体上看，虽然玻璃生产利润较高，复产生产线增加，但受政策因素影响产能整体可控，同时地产消费韧性较强，地产竣工大多在四季度结合目前的低库存，企业后续仍有提涨计划，看多对待。但同时也要关注下游接受度和补库情况以及生产线的变动。

方正中期：成品纸旺季及偏低估值带动 浆价持续上行

上周五夜盘纸浆期货继续上行，2012合约盘中突破4860元压力。最近一周纸浆交易的逻辑一是成品纸旺季预期；二是纸浆在工业品中偏低的估值。前值纸浆是有估值优势但驱动偏弱，但逻辑一的出现使驱动出现，而目前的情况是真实需求落地前，旺季预期是无法证伪的。上周白卡纸及文化用纸提涨意愿较强，前者提涨幅度在500元/吨，后者也上调100元。

港口木浆现货随盘面走高，山东地区针叶浆银星含税价4550元/吨，但纸厂对纸浆涨价多观望，目前大量补库情况不多。国内主要港口库存环比小幅回落，欧洲港口库存7月也再次下降，但全球供应商针叶浆库存则创历史新高，表明下游仍在主动去库。

9月以后交易逻辑预计会向真实需求切换，从纸浆需求和库存上看，依然不认为出现趋势性反转，但距交割月时间较长，现货影响还相对较弱。