油脂齐涨 棕榈油还能嗨到何时？

最近，国内油脂板块依然保持超高热度吸引大量资金，而国内豆油因受美豆大涨而连续走高，并带动整个油脂上扬。同时，棕榈油也受马盘上涨外加资金追捧连续两日出现大涨，但从基本面来看，棕榈油似乎缺乏持续上行动力。棕榈油主力10合约今日报收5762，上涨152，涨幅为2.71%。

生物柴油计划提振马盘，棕油进口利润可观

上半年，印尼曾计划在4月针对B40生物柴油项目进行公路测试，但因新冠疫情爆发而被延期。而最近印尼B40生物柴油计划又重新回到正轨，据印尼能源部最新消息表明，印尼拟于11月完成B40生物柴油项目研究。而马盘也受此消息提振出现连续上涨，截至15：00，马棕油主力11合约上涨67点至2749，涨幅为2.50%。

日前，因受中美谈判利好带动，美豆出现连续大涨，而美豆价格的上涨也就导致了进口大豆成本的上升，且中美紧张关系还未缓解及通胀预期，使得油脂价格仍有支撑，且棕油进口已有利润，国内进口商开始大量买入棕油船。

马棕产量出口齐下降，未来价格或调整

据SPPOMA称，马棕榈油8月1-25日产量环比下降1.3%，而按此趋势来看，8月份产量或将与7月产量持平。另据船运调查机构SGS于周三公布的数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量较前月环比降幅收窄至14.3%-16.4%至1158013吨，而此前调查的1-20日出口环比下降18%-21%。

从马来西亚棕榈油出口数据可以看出，产量变动相较轻微，但出口数据下滑明显，这也就说明棕榈油需求仍较疲软，再加上季节性需求正在衰退，这些都将利空未来棕榈油价格。据德国行业机构油世界26日消息称，2019/20年度全球棕榈油消费预计大幅减少200万吨。这也将是棕榈油消费首次下滑。

据SEA数据显示，印度7月末植物油库存增加45.5万吨至153.5万吨，而库存快速累积的主要原因可能就是近期印度洗船并停止大单棕榈油采购，而这同样也反映出印度在疫情的影响下，其国内植物油消费仍旧低迷。

未来库存或将转降为升，上涨动力可能减弱

截止2020年08月25日，棕榈油港口库存为35.2万吨，环比减少1.5万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较低水平。

虽然目前国内棕榈库存仍处低位，但市场普遍预期未来棕榈油库存或将止降转升，再加上目前国内棕榈油进口利润被打开，本周贸易商采购有十余船棕榈油，可以预见后期棕榈油供给可能会逐渐增加。

综上，目前棕榈油期价受油脂板块趋势带动连续上涨，但消费不佳需求疲软叠加未来供给增加都将不利于棕榈油价格的持续上涨，至于未来棕榈油价格到底怎样发展，或许可以通过库存帮助判断。所以，短期内棕榈油或将很难持续上涨，短线震荡幅度或将加大，追涨可能面临较大风险。