橡胶：9月合约交割临近 把握跨品种套利机会

总结：

综合来看，目前天然橡胶主产国供应端进入高产期，但是受频频降水的影响，产量未能得到释放，海南供应稳定但胶水收购价格上涨，云南原料供应依然偏紧，关注进口替代种植指标；虽然印度、印尼、菲律宾等产胶国疫情未见好转，美国、巴西等海外汽车大国疫情也依然严峻，但是国内外经济活动逐渐恢复正常，汽车和轮胎市场进一步好转，下游需求得到不同程度的复苏。建议投资者择机把握“空RU2101，多NR2101”的套利机会，目前价差在2800至2900元/吨之间。

逻辑在于：第一，9月合约交割压力，上期所天然橡胶仓单下降缓慢，依然高达22.58万吨，而上期能源20号胶仓单快速下降，从5月中旬的7.13万吨下降至目前的3.06万吨；第二，国内疫情得到控制，国内天然橡胶产量基本恢复正常，已经进入高产期，而东南亚天然橡胶生产国疫情依然严峻，近期降水频频，导致天然橡胶产量难以恢复；第三，目前国内经济活动回到正轨，对下游需求已经超预期，疫情导致的医用物资逐渐下降；但是海外经济活动尚未回到疫情前的水平，下游需求复苏仍有较大空间，利好轮胎专用胶20号胶。