五矿经易期货：收割压力渐近 蛋白粕反弹空间有限

2020年加菜籽进口依然受限，不过上半年我国进口菜籽总量同比有所回升，海关数据显示，1-6月菜籽进口总量同比增加14%至85万吨。截至8月7日当周，国内沿海进口菜籽总库存35.4万吨，环比增加4.73%，同比增加4.73%。原料供应偏紧导致油厂菜籽压榨总体处于较低水平，上周两广及福建地区菜粕库存2.88万吨，环比减少14.03%，同比减少33.02%。不过进口颗粒菜粕增加，一定程度抵消了菜籽进口的减量。海关数据显示，1-6月我国共进口菜粕95.53万吨，同比增加31%。截至上周，国内港口进口颗粒菜粕总库存14.14万吨，同比增加16.42%。同时，现阶段豆菜粕现货价差位于450元/吨附近，豆粕相对具有性价比，一定程度上挤占菜粕的市场份额。截至上周，两广及福建地区叠加进口颗粒菜粕总库存为17.02万吨，同比增加3.49%。

图3：两广、福建及进口颗粒菜粕总库存 单位：吨