兰格研究：钢价上涨中的美元贬值因素

作者：兰格钢铁经济研究中心首席分析师 陈克新

影响钢材价格涨跌的因素有很多，除了供求关系之外，其中的货币因素，也是一个重要影响因素。就目前及今后一段时间而言，这个因素有时甚至会超越供求关系，成为更重要的影响因素，因此需要市场参与者们格外关注。

这里所说货币因素，主要是指以美联储为代表的世界各国央行，为“抗疫”与经济复苏，史无前例的释放超额流动性，进而对于中国钢材市场行情，尤其是进口铁矿石等冶炼原料价格所引发强大的向上推动性影响。

此次防疫救市中，包括美联储已经释放了天量流动性。为了今后经济复苏，美联储还会继续印钞撒钱。美联储最新议息会议决定将联邦基金利率目标区间维持在0-0.25%不变。美联储还誓言将动用所有工具，确保经济强劲复苏，其中就包括无限量QE。另据市场报道，继欧盟达成突破性财政刺激协议（规模约合人民币6万亿元）后，美国也开始制定总值万亿美元（折合人民币超7万亿）刺激计划。美联储“惊天救市”，一定会有更多的美元流动性释放出来，最终会推动美元贬值及贬值预期。最近美联储议息会议结束后美元指数续创新低，最低达到93.1678。

年内美元贬值因素，亦在于美国经济遭受疫情重大冲击后可能陷入严重衰退。美国商务部7月30日公布的首次预估数据显示，受新冠疫情导致经济大面积“停摆”和消费停滞拖累，今年第二季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算下滑32.9%，创1947年有记录以来最大降幅。鉴于疫情还在上升阶段，因此美国三季度的经济形势可能更糟。

不仅如此，美国政府滥用经济制裁，以及地缘政治影响，亦引发一些重要国家的“去美元”行动。致使世界贸易中使用美元结算大幅减少，全球储备货币中的美元占比逐步下降。据有关资料，今年6月份中国大幅减少了美元在国际贸易中的结算。根据彭博财经专家的计算，中国在6月份的国际贸易中，用美元结算份额已从70%下降到56%。同时俄罗斯也正在采取类似步骤。所有这些，对美元汇率构成巨大压力。今年以来美元指数下跌2.7个百分点，为2018年6月以来的最低点。彭博美元现货指数即将创下10年来最差的7月纪录。

美元贬值的结果，在当前大宗商品仍以美元计价的情况下，势必引发国际市场铁矿石、炼焦煤、废钢等钢铁冶炼原料价格的相应上涨，最终提高钢铁生产成本，推动钢材价格扬升。

在这个大环境之下，即便是产能过剩，亦难以阻止钢铁产品和铁矿石等冶炼原料价格的上涨步伐。据兰格钢铁网市场监测数据，截止到2020年7月24日，全国钢材综合价格指数为146.6点，比4月1日上涨8.1%，其中板材价格指数为138.2点，上涨11.5%。螺纹钢上海期货主力合约价格则连续突破多个整数关口。截止到2020年7月23日，吨价达到3806元，比前期低点（4月7日）上涨了18.7%。截止到7月30日，普氏铁矿石指数为111.5点，比前期低点（1月31日）上涨了35%，再次超出了许多人的市场预期。

其实是要求我们分析市场时，眼光要更宽广一些，必须是所有重大影响因素的全方位分析，而不能将供求关系与价格涨跌简单挂钩：供大于求价格就一定下跌，反之则会走高。这样才能使其预测贴近市场运行结果。

综上所述，年内钢材及冶炼原料行情趋势，由于实体经济需求旺盛、成本底部抬升、市场参与者情绪看好，加之美元贬值因素，因此下半场钢材、铁矿石等黑色系列商品行情将继续宽幅趋强震荡。（兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处）