私募行业迈进资产配置新时代

   2月12日，中国证券投资基金业协会（下称中基协）公布了首批3家私募资产配置类管理人名单，分别是中国银河投资管理有限公司、浙江玉皇山南投资管理有限公司和珠海横琴金晟硕业投资管理有限公司。这意味着继私募证券投资基金管理人、私募股权创业投资基金管理人、其他私募基金管理人这3类私募机构后，第4类私募机构（资产配置类私募管理人）正式登上舞台。行业人士普遍认为，私募资产配置类管理人的诞生，对私募行业盘活各类资产，实现更好投资，扩大管理规模，都有着十分积极的意义，也将促使私募FOF基金更加规范发展。

   杭州宁本投资咨询有限公司项目经理吴磊介绍，中基协对设立资产配置类管理人的要求包括：受同一实际控制人控制的机构中至少一家已经成为中基协普通会员；或者受同一实际控制人控制的机构中至少包括一家在中基协登记3年以上的私募基金管理人，该管理人最近3年私募基金管理规模年均不低于5亿元，且已经成为中基协观察会员。

   “这3家私募资产配置类管理人分别对应了3种情况。其中，中国银河投资管理有限公司是中基协观察会员转资产配置类管理人，浙江玉皇山南投资管理有限公司是实控人控制的其中一家私募管理人转资产配置类管理人，珠海横琴金晟硕业投资管理有限公司是符合要求的新设私募资产配置类管理人。”吴磊对期货日报记者说。

   据记者了解，私募资产配置类管理人之所以备受市场关注，很重要的一点是，它与私募证券投资基金管理人、私募股权创业投资基金管理人、其他私募基金管理人不同，可以横跨一级市场、二级市场、非标类资产进行投资，底层资产标的可以是各类别私募基金、公募基金或者其他依法设立的资产管理产品。因此，资产配置类私募基金在投资范围上更加广泛，操作方式上也更为灵活。

   有私募机构人士向记者表示，虽然之前也有不少私募FOF基金存在，但目前私募FOF基金不能“跨类别”投资。很多私募FOF产品只是简单地做一个私募基金的“拼盘”，并没有做到真正意义上的资产配置。“有了资产配置类私募管理人后，基金经理可以构建跨越一级市场、二级市场的投资组合，也可以横跨公募、私募基金，还可以购买非标类等资产。这对普通投资者来说，也可以降低基金管理成本，真正实现分散投资、管理风险。”该人士说。

   不过，资产配置类私募产品备案还是有一定的限制。2018年8月29日，中基协曾公布《私募基金登记备案相关问题解答（十五）》，明确了私募资产配置基金80%以上的已投基金资产应当投资于已备案的私募、公募或者其他依法设立的资产管理产品。私募资产配置基金投资单一资产管理产品或标的的比例不得超过该基金资产规模的20%。

   虽然增加资产配置类基金将使国内私募基金的种类和结构更加完善，但私募排排网研究员刘有华认为，短期来看，它对目前的私募生态影响不大。这是因为私募资产配置类管理人门槛较高，符合条件的大都是一些较大型综合类金融机构。长远来看，私募资产配置类管理人让私募管理人和产品类型更加多元化，有利于扩大私募投资范围，吸引更多的各类型资金入场。

   格上财富分析师徐丽也认为，虽然私募资产配置基金可进行“跨类别”投资，实现真正的多资产、多类别配置，但由于私募资产配置类管理人门槛较高，对中小型私募FOF机构而言，仍面临很大挑战。

   值得注意的是，私募资产配置类管理人在促进私募产品类型丰富的同时，也对机构的专业度提出了更高要求，每一类资产背后都需要专业人士去研究。“首批私募资产配置类管理人的高管团队都非常优秀。”吴磊说。