双循环格局下的政策方向：二季度政治局会议解读

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具体政策节选

“要毫不放松抓好常态化疫情防控，健全常态化疫情防控机制，强化医疗卫生物资储备，加强疫情防控国际合作，以实际行动推动构建人类卫生健康共同体。”

结合战略定调上的“建立疫情防控与经济建设的中长期协调机制”，仅在疫情上，我国就确定打持久战的心态准备。加强社会公共卫生条件与素养，扮演了建成小康社会中更重要的一环。

“要以新型城镇化带动投资和消费需求，推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新。”

无论是扩内需还是产业升级，城市群建设始终作为内循环经济中最为重要的一环。城市群建设上环扣了太多内需消费：新城建设上，无论新基建还是老基建都能有所刺激；城市化的推进，为房住不炒下如何平稳发展做出了良好的过渡与支撑。城市群的加速建设，应是未来政策方向始终不变的。

“要提高产业链供应链稳定性和竞争力，更加注重补短板和锻长板。”

总书记的长春之行，关于民族品牌建设上做出了重要的指示。近两年中美持续升级的争端事件，我国深切感受到了供应链被美国掐脖，竞争力被动下降的痛楚。高质量转型的过程虽然漫长且性价比较低，但是在逆全球化浪潮下、外部循环开始堵塞的大环境下，我国只能不断通过技术进步，来推动内部人民生活的升级以及对外制造业大国地位的巩固。

“要更大力度推进改革开放，用深化改革的办法优化营商环境，实施好国有企业改革三年行动方案，继续扩大开放。”

伴随着扩大对外开放、推动高质量转型。外界压力变大下，“要素市场化“的提速也迫在眉睫。现阶段市场化的重点在于国有企业，无论引入海外战略投资，还是继续深化供给侧改革，“加速”将成为主旋律存在。

“要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。”

那么作为市场化与高质量转型的阻碍，违法投机、地产无序加杠杆就成为了加速转型下必须严打的对象。内循环的重要逻辑，在于蛋糕的共同有序做大，绝不是野蛮地相互争抢。“慢牛”不止是资本市场的口号，也是实体经济发展的需要。

那么参考川普戴口罩的行为，他的白宫团队已经开始着手补救过去的错误行为。除了补锅之外，最好的牌仍是煽动民粹，将压力外移。结合疫情爆发地等因素，中国显然是近期最合适的标靶。

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市场节奏影响

政治局会议对政策呈现中长期的引导作用，具体还需根据外界环境与经济相结合去判断。如果环境剧烈变化，那么政策也会相应及时调整。本次会议总体的定调，相对五月两会时期更为求变、变革中保稳。上层对慢牛大格局的保护，落实到市场，就需市场各类资产去自测温度，判断是否与慢牛步调相协调。

结合实际情况，鉴于我国出色的疫情控制，社会经济的修复也是有序进行。政策的相对失速下，我们可能度过了经济修复环比最猛烈的最好时光。如果确定政策是托举非刺激，那么未来经济修复的斜率将逐渐平缓。所以对于流动性、盈利预期与监管更为敏感的权益市场，在享受盈利修复时，多去考虑协调性。更贴近供需实体层面的大宗商品，则可好好把握实体持续修复的美好时光。