外强内弱的白糖 跌到何时才是头？

作为另一主要产糖国的印度，因降水充沛，甘蔗种植面积也有所提升，截止7月下旬，印度甘蔗种植面积为510万公顷，较去年同期上调10万公顷。但是，种植面积的提高似乎并没有增加印度白糖的出口量，本年度印度预计出口620万吨，但只签约了520万吨，这主要是受国际糖价低位影响，糖厂没有出口利润。同样出口不及预期的还有泰国，今年因受干旱影响，产糖量或将同比下降30%，而这也使得泰国的出口量明显下降，6月泰国出口量为55.98万吨，同比减少39.17%。

因此，就目前形势而言，白糖市场的出口还是主要依靠巴西，其他国家竞争力明显受限。6月巴西出口糖为300.47万吨，同比增加146.65万吨，而2020/21榨季累计出口726.73万吨，同比增长68.6%。所以，未来需要更多关注的是巴西的天气，如果持续干旱，那么后期巴西甘蔗产量或将下调。

进口白糖不断涌入，国产糖价恐难提振

再看国内方面，目前国内糖价久居不上的最大原因就是进口糖的不断涌入，加工糖的供应抢占了国产糖的市场份额，这也就增加了现货价格的上行压力，从而导致白糖期价持续走弱。截至2020年7月28日，白糖出厂均价为 5372 元/吨，下跌 25 元/吨。广西地区一级白糖报价在 5310-5370 元/吨，较上周五下跌 20 元/吨；广东地区上周报 5250 元/吨，较上周五下跌 30-50 元/吨。

不过因为目前正处于国内消费旺季，尤其是进入8月，双节备货后期将会启动，消费转好的概率明显加大，再叠加当前的高持仓底仓单对下存在支撑，糖价下方空间有限。

综上所述，面对外盘糖价冲高走势，国内糖价或为心有余而力不足，进口糖充斥市场，国内白糖价格承压下跌，但随着需求旺季的来临，双节备货即将启动，消费或将有所好转，对糖价下行有明显支撑。所以，郑糖价格短期内或将继续低位运行。