方正中期半年报：疫情冲击全球经济衰退 下半年潜在风险需警惕

六、资产配置分析与总结

经济衰退和超宽松QE背景下，资产配置机会凸显。外汇方面，短期内受二次疫情导致的避险情绪提振，美元或继续进行震荡整固，然超宽松经济政策、欧元的强劲均使美元承压，随着全球经济复苏的推进，美元可能进一步下跌，将会跌破95一线，若跌破95则会测试93一线；欧元和英镑偏强的可能性大，阻力位分别是1.14和1.28。全球央行大放水、贸易关系紧张、地缘政治升温、美国社会动荡等诸多因素影响，避险黄金仍有上涨空间，适合逢低做多，下半年有上探1850美元的可能，甚至有可能突破1900的前高位置。各国普遍采取了超常规的货币、财政干预措施，随着事态的缓和，情绪波动，需求与供应在冲击时点不对等下错配变化，有色金属普现V型或近似V型反弹；有色金属的价格波动，总体适度修复可期，但上行高度有限，可能会呈现较为宽幅震荡走势，适合区间内高抛低吸操作，且依基本面的差异，强弱走势也可能继续有所分化。随着减产导致的供给端趋紧的弱化，原油价格波动降低，全球原油供需平衡表边际修复推动油价重心抬升，但当前供应端进一步缩减的可能性较小，同时疫情影响下原油需求恢复有限且面临不确定性，这将制约油价上行的高度，下半年原油价格回到至55-60美元区间的可能性依然较大。

整体来看，2020年下半年，新冠肺炎疫情将会继续影响全球金融市场和全球经济，全球经济深度衰退难以避免，下半年则会进入先强后弱的弱复苏模式，欧美等主要央行将会深化量化宽松政策。2020年下半年，全球进入后疫情时代，二次疫情危机、贸易争端、逆全球化危机、债务危机、地缘政治危机以及滞胀危机等新风险点将会陆续出现，市场风险情绪仍将会大幅波动，叠加全球央行大放水等诸多宏观因素影响，避险资产仍有进一步上涨的趋势，下半年避险黄金仍有突破前高的可能。大宗商品及股市等风险资产持续性上涨，难免出现小幅回调风险，应该选择超跌或逢低时加仓风险资产，不宜追高。