上证50期指现"乌龙指":多头平仓额外损失1064万元 流动性问题待解

经济观察网 记者 陈姗7月16日下午，股指期货盘中再现“乌龙指”。上证50股指期货IH2012合约于13时29分25秒多平单成交176手，瞬间将盘面砸向跌停价，随后恢复正常价格，在盘面留下一根长长的下影线。如果按照正常成交价测算，则多头平仓额外损失达1064万元。

“乌龙指”致千万元损失

记者查看当日分时成交明细时发现，13时29分24秒，IH2012成交价格在3190.2，成交了3手，13时29分25秒有两个成交记录，其中176手瞬间成交于2988.4，下一个成交又恢复到3190.0。

显然，176手的成交价大幅偏离正常交易价格，如果按照3190.0的成交价、IH一个点300元测算，176手多单平仓额外亏损了（3109-2988.4）*300*176=1064.45万元。

有市场分析认为，“乌龙指”可能是交易员下错单，然后以最低价成交了。据悉，2011年中金所暂停接受后两个季月合约上的市价指令申报，在限价交易时就有可能存在“手误”输错价格的可能性。

而另一方面，在不支持市价指令的情况下，一些软件开发商会用涨跌停板价格替代市价指令设置，以便所有品种通用（避免有的品种可用市价指令，有的不可用），在市场大跌的情况下，多头止损单触发市场委托，外加有人专门在涨跌停板附近设置钓鱼单，导致了这种异常点位成交的情况。

徽商期货期指分析师蒋贤辉告诉经济观察网，这明显是在下跌行情中，大量卖单拥挤触发止损条件单导致。“本轮行情利多出尽、利空初现，导致资金快速离场，盘面表现波动剧烈，IH2012（远月）合约的不活跃促使的交易滑点的扩大，也容易出现‘乌龙指’，这跟之前出现过的乌龙指类似，本质上还是行情大波动叠加合约不活跃导致的。”

流动性问题待解

事实上，股指期货出现“乌龙指”频率较高。今年2月10日，IC2006合约就突然以涨停价成交上百手，空头一秒钟损失了约1467万元。除此之外，IC1706、IF1909等合约也曾经意外触及过涨跌停板。例如，2017年3月17日，IC1706早盘涨停，有9419手超大手数买单用6939.6的价格买入成交，几乎直接将期指推至涨停，维持近半分钟后回落。

股指期货“乌龙指”的出现，最根本的原因还是流动性的问题。

据徽商期货统计数据，从2019年4月20股指期货第四次放松限制以来，股指期货的成交量和持仓量有一定提升， IH、IF、IC的日均成交量分别为41802、107675、109663手。

今年以来行情波动剧烈，日均成交加大，IH、IF、IC的日均成交量分别上升为44816、118031、135469手，但与股指期货限制之前相比，仍不可同日而语。

据悉，IF从2010年上市到2015年限制之前，每年日均成交逐步上升，从2010年171435手到2015年限制之前的日均1790126手，IH上市之初到限制之前日均成交也在352629手，IC为215909手。而IH现在的日均成交还不到2015年的15%，特别是远月合约，成交量日均不到1万手。

“就拿今天瞬间跌停的IH2012合约来说，今天成交只有8479手，成交太少。”蒋贤辉表示，成交不活跃容易出现价格的不正常波动，带来交易的流动性风险。因此，要减少“乌龙指”的出现，促进市场平稳发展，减少投资者因流动性风险所导致的损失，还得从增加合约的活跃性开始，这方面需要交易所视市场情况有效地逐步放开股指交易限制。