银河期货：沪铝震荡回落，市场仍担忧经济增长前景

周一沪铝震荡回落，主力合约1903跌1.11%收于13315元/吨，沪铝指数持仓增加32396手至81.4万手。

现货市场，上海主流成交价在13260~13280元/吨之间成交，对当月升贴水在贴60~贴50元/吨之间。无锡成交价集中13260~13280元/吨，杭州成交价集中于13270~13290元/吨之间。广东市场成交价格集中在13320元/吨，粤沪价差扩至50元/吨附近。今天是春节后第一个现货交易日，但下游企业多未开工，未听闻有采购；中间商之间交投亦不活跃，少有成交。整体来看今日广东市场成交清淡。

行业方面，俄铝2018年Q4产量94.3万吨，环比增0.32%，同比略减0.07%，第四季度产能利用率达到96%，但是第四季度铝锭销量环比下降16.2%；2018年全年电解铝产量3753万吨，同比增1.24%，全年电解铝销量367.1万吨，同比减少7.2%。销量下降主要是美国制裁所致。

操作上来说，昨天是春节假期过后的首个交易日，铝价呈震荡回落走势。一方面是受全球经济持续走弱影响，市场对经济增长前景的忧虑挥之不去。而中美贸易摩擦也悬而未决，投资者对3月1日前中美达成协议持谨慎态度，市场避险情绪有所上升。另一方面疲弱的基本面状况也对铝价有所压制，原料价格的低位运行，不但削弱了成本端对铝价的支撑作用，还将刺激减产产能积极重开。而终端下游目前仍处在放假状态，开工率的回升还尚待时日，累库量的持续上升，也在一定程度上拖累了铝价走势。总的来看，目前铝市的逻辑焦点依然是消费下滑带来的持续累库，在下游恢复开工之前，震荡偏弱的运行格局恐将继续延续，建议关注消费市场的复苏情况对铝价的指引。