螺纹钢：弱现实强预期 成本支撑较强 逢低做多2010合约

六、操作逻辑及建议

1、单边操作逻辑及建议

弱现实强预期 成本支撑较强 逢低做多螺纹2010

钢材：二季度地产销售较去年同期增加 个别地区取消限购政策 地产韧性仍较强 ：6月TOP100房企销售额环比增长33%，同比增长13.8%。二季度TOP100房企销售额较去年同期增加，好于市场预期。河北怀来县取消住房限购政策，为对冲国内外疫情对国内经济造成的影响，后期其他地区地产销售政策或也将有所放松。虽市场担忧3季度地产的销售、开工和施工面临较大压力，但从6月地产的销售情况和个别地区取消住房限购政策释放地产调控政策有所松绑的信号来看，地产的韧性仍将较强。消费淡季，贸易商建材成交和螺纹钢表观消费均下降，热卷表观消费也小幅下跌，螺纹钢总库存持续三周上升，热卷总库存连续两周增加。钢材品种产量出现分化 7月中旬后唐山地区型钢供应收缩明显：长流程和短流程产能利用率均下降，钢材周度总产量下降，中厚板产量下降，热卷和螺纹产量仍略增加。7月中旬后唐山丰润区独立轧钢企业停限产，型钢产量将明显收缩 。高炉利润进一步压缩 电炉亏损扩大：螺纹高炉利润83，热卷利润153，电炉亏损100，盘面利润253。后市观点：梅雨季节，消费继续下降。

虽五大钢材品种总产量下降，但螺纹和热卷产量仍小幅增加，库存继续累积。唐山丰润独立轧钢企业7月中旬后停限产增加，型钢供应将收缩。电炉亏损扩大，高炉检修增加，后期产量将下降。而且7月9日将出梅，基建逆周期调节下投资增速上升，二季度地产销售增加，个别地区取消限购政策，地产韧性仍较强，一旦出梅，消费有望重回高位。弱现实强预期，成本支撑较强，且时间窗口有利于做多，螺纹将呈现震荡偏强运行的局面。建议3500-3550做多螺纹2010合约。

2、套利操作逻辑及建议

（1）、做多卷螺01价差投资策略

投资策略：做多HC2101，做空RB2101。入场建议：卷螺01价差-100到-50。目标价差：50-100。止损：-200

投资逻辑：

①、热卷成本较螺纹高100元/吨。

②、螺纹01为淡季合约，热卷01为相对旺季合约。

③、上半年受疫情影响，我国板材出口影响较大。欧美疫情得到缓解，相关制造业开始复工复产，下半年国外对板材需求将增加，有助提升板材出口。

（2）、螺纹10-01 正套投资策略

投资策略：做多RB2010，做空RB2101。入场建议：RB2010与RB2101价差100-120。目标价差：200-250。止损：20-50。

投资逻辑：

1、2020年四季度钢铁置换产能将投产3861.5万吨的粗钢产能，2101合约供给压力大于2010合约。

2、近5年全国主流贸易商月度日均建材成交量的平均值：10月较1月高61.41%，10为消费旺季合约，01为消费淡季合约。

3、期货仍贴水现货，有利于10-01正套投资策略。

作者简介：蒋维波，中州期货有限公司黑色研究员。2012年从业至今，先后就职于现货咨询平台、期货公司和投资公司，拥有7年的黑色研究经历，对黑色品种有自己独立的研究体系。在期货日报等主流媒体上发表多篇黑色系策略报告。