光大期货：下半年钢材难有大的单边行情 区间在3400-3800元/吨

光大期货发布2020年下半年钢材期货策略展望，下半年钢材市场供需基本面分析如下：

供应方面：和前几年相比，今年供应端受政策扰动因素减少，更多是随着钢厂订单及利润波动。当前高炉开工率、电炉开工率以及螺纹周产量均处于历史高位，供应端具有较强的刚性。下半年供应端的弹性更多在于废钢，长流程企业废钢日耗离峰值水平仍有一定差距，如果钢厂利润好转，供应端或仍有上升空间。目前螺纹周产量已达到400万吨的历史最高点，热卷周产量比历史峰值还差15万吨左右，下半年热卷产量上升空间相对较大。

需求方面：4、5月份信贷及汽车产销、挖掘机、重卡销量数据都超出预期，地产、基建稳步复苏，钢材需求4、5月份持续旺盛，进入6月份有所走弱，螺纹表需4月增长7%，5月增长15%，6月增长8%，但6月最后一周表需出现负增长。下半年传统基建和新基建将成为带动投资回升的最主要动力，相对看制造业和房地产投资或将维持低位运行。另外，钢材出口低迷的态势难以改变，进口资源冲击在下半年可能会相对明显。

库存方面：4月以来库存得到较快消化，但库存整体仍处于高位。目前大品种总库存同比增加438.77万吨，其中螺纹总库存同比增加300.63万吨，热卷总库存同比增加34.65万吨。后期需求一旦趋弱，高库存对价格仍将形成抑制影响。

政策方面：就业优先、两新一重建设、出口转内销或将是下半年政策的三大发力点，财政与货币政策仍将继续宽松，下半年降准降息依然可期，但央行对总量型调控政策的实施依然会较为谨慎。

价格方面：今年宏观政策的重心是底线思维，有保增长底线，但没有强刺激，或将决定钢材价格难有大的单边行情，整体维持区间震荡走势，以上海市场为例，预计螺纹、热卷现货主流波动区间在3400-3800元/吨，对节奏的把握或将重于趋势。