多头持仓接近历史低位 当前油市利空风险较大

作者： 姜晓彤

本报告期内，原油期货基金多头增加709万桶。分品种来看，3个品种多头头寸增加。其中ICE布伦特涨幅较大，本报告期增加1371万桶。WTI主力合约Contango窄幅走弱，Brent延续Contango，窄幅走弱。本报告期内石油期货产品净多头增加2585万桶。当前多头持仓量接近历史低位，本报告期出现补偿性加仓。据悉，美国能源行业的投资预算目前已降至近10年最低水平，部分加油站运营商表示，由于担心疫情反弹，而且难以预测未来的状况，全美的加油站普遍开始削减汽油需求，美国汽油需求指标的四周汽油平均供应量处于1996年以来的最低水平。

溢价结构：本报告期WTI 延续 Contango，幅度走弱。Brent延续Contango，幅度走弱。

两油价差：2019年5月31日两油价差缩小至“10”以下，之后一路向下。截止2020年6月23日两油价差缩小至2.26，较上一报告期收窄0.32。

隆众投研认为，目前油市利空风险较大，美国经济推迟重启，可能会带来新一轮的市场暴跌。利好因素主要集中在OPEC+的减产执行力，5月减产执行不到位的尼日利亚、安哥拉、加蓬、文莱等OPEC成员国已提交弥补减产配额的计划，且俄罗斯将乌拉尔原油出口削减至10年来最低。减产行为或将短暂推升油价，但无法形成长期支撑。减产行为无法完全消除库存高企与需求疲软带来的担忧，油市气氛整体悲观。