甲醇——三个月没有涨的品种 是否被低估了？

今日谈谈增仓上涨的甲醇，这个比价来看，三个月没怎么上涨的化工品种。今日增仓73000+手，算是表现亮眼。但甲醇短期孱弱基本面背后面临——库存高位，进口利润也比较高，如果后期库容解决，进口压力依旧较大的问题。那么接下来甲醇会有一波补涨行情？一直未怎么认真上涨是否被低估了？具体我们一起听听智咖们怎么说。

智咖老魏一凡：

1、客观说现在华东甲醇的库存还是偏高，如果从现货的供需的角度来看很难解释甲醇能够上去，但是最近西北地区的甲醇供应是在减少，现在很多甲醇装置由于受到现金流问题，已经开始降负荷或干脆停产的现象是有的，所以这是根本的原因。另外从市场上来看，现在港口仓储费成本比较高，港口换货的人比较多，不断通过换货优化成本，滞港的货也是在减少，所以总体边际效应是在减少的。

2、我们做交易和做研究是不一样的，一般来说价格是由供需两个方面决定的，但是期货由于金融市场属性更多的是反应了一个预期，能够做到提前引领现货的作用，譬如现在港口库存仍然是130万吨左右，相对是比较高的，但是这样一个最大的利空通过长期来已经在市场上得到了消化后，就不一定能够再度引发价格的压力，所以我们看到甲醇已经连续底部向上抬高后，就有可能在其它的稍微利多消息的刺激下发生上涨。

3、也就是基本面是有时间效应的，2019年我们做豆油也是在高库存下，价格开始上涨，而2019年橡胶夏天也是在极高的库存，低需求下价格反弹，高库存并不一定导致价格低，关键是大家心里是否已经接受了这个预期，这就是边际效应。当第一个重大利空的时候，市场暴跌，第二个同样的利空出来的时候，价格反应就很弱了，当这个利空长期存在，价格也不跌了，说明多空已经熟悉了这个状态，不再有太大的影响力。

智咖贾瑞斌：甲醇的先行指标已转势，主要有如下三个观点

1，从基差来看，港口地区的基差走强意味着市场对远近月强弱的观点出现变化。换言之，从极度悲观向着一般悲观转变，情绪有好转。这其中隐含着一种心态就是，这么差的基本面这么弱的需求，都没把价格打下去，该跌不跌，那后市就不应该这么悲观。

其实从月差上，也能看到类似的结果，我们前期层提出160-170是相对安全的月差边际，目前月差已经回到了140附近，这种月差的止跌反弹这意味着资金对于后市的预期修正。

2内地的库存天数变得相对好转，没有继续上升，这叠加较低的开工水平，将会为短期的供需平衡提供一些支撑。

从港口了解的情况看，目前主流库区库容略有好转，不再像之前那么紧张。整体基本面呈现边际改善的特征，但力量还不足以扭转基本面。

3宏观偏好与原油走势虽然一波三折，但整体略微向好的态势没有变化。从品种比价看，三个月没有涨的甲醇显得有些被低估。

此外，技术面01合约属于底部不断抬升，这对于后市的走好也能提供一定的支撑。

不过即使价格真的突破，我们也要注意隐忧，就是海外的开工上行与kimiya的投产，或将制约甲醇的想象空间。此外，据了解，甲醇国际运力的问题或将从9月起逐步缓解，部分船东将会在甲醇运输领域投入多搜新船。

智咖庞曦春：甲醇领先指标和策略【结构性机会】

在高库存、高进口利润的背景下，甲醇可能逐步陷入震荡格局，虽然对希望做大单边的朋友没有足够的吸引力，但结构性的机会还是有的，希望把握机会的朋友可以查看以下正文：

【重要】

之前的策略都放过长周期的甲醇领先指标和实际走势的对比，看过的朋友应该都比较熟悉了。长周期走势波动方向如下：

从甲醇价格的驱动来看，短期驱动向上，但落实到策略上，并不意味着会出现单边大涨，当下的情况可能和2015年底类似，有向上的驱动，但一下子涨不上去，主要原因是库存，库存又受到供应的影响。以下辅助指标分析了库存为什么短期难以快速去除。

【结论】

甲醇利空因素主要还是库存高位，进口利润也比较高，如果后期库容解决，进口压力依旧较大。上周短期出现的华东库存回流鲁南的利多因素暂时又消失，这意味着甲醇当下的上行缺乏持续性。而下游加权利润又处在高位，在这种情况下，下游工厂在负荷承受的范围内会尽量高开工。从交易策略来看，依旧维持1700-1800区间交易。

智咖才超的金融世界：

西北地区盘整运行，整体出货顺利。关中地区整理运行，出货顺利。山东地区窄幅上涨，鲁北地区受主产区成交顺利，市场低价难寻，下游刚需采购，交投顺利；鲁南地区厂家新单上涨，下游节前备货，成交顺利。河北地区整理为主，厂家稳价出货，下游按需采购，成交平稳。河南地区窄幅调整，山西地区大稳小动，沿海甲醇市场积极推涨，买方刚需适量补入。

外盘方面，据悉，近两日远月到港的非伊朗甲醇船货商谈在180-185美元/吨，可售非伊朗船货缩减，尤其是中东货物，听闻少数远月到港的非伊朗甲醇船货成交在183美元/吨。印度方面，本周部分远月到港的船货成交在185美元/吨（10000吨）；东南方面，递报盘推升，东南亚非主力港口成交重心上移，当地报盘在180-185美元/吨附近。

甲醇市场来看，今日甲醇外盘检修消息较多，涉及委内瑞拉及沙特装置合计220余万吨，上诉两套装置整体对中国出口量有限，其中委内瑞拉月均进口量在4万吨左右，沙特多以Sabic进口为主。同时马油170万吨甲醇装置周末重启恢复，马来西亚月均出口至中国在2-5万吨左右，在此影响下，甲醇价格相对强势，目前市场来看，7月份预计进口货情况会稍微比6月份低一些，因此给予了甲醇一定支撑，但是甲醇来看，其基本面依然疲软，货源依然较多，短期持续性的暴涨依然有难度，大涨则不建议去追高，大跌可以轻仓试多。

智咖祖广：

原油以及其他化工品与甲醇的关联度并没有那么强势，原油是化工血液，一般来说原油价格上涨，化工品原料成本也会涨，相应的期货价格上涨。但今年受到疫情影响，下游需求普遍较差，且不同品种之间与原油的关联度不一样，行情分化也相对严重。

甲醇目前的弱势根本在于库存较高，在进口利润的吸引下进口量庞大，而国内生产也没有停下步伐，今年装置检修提前导致目前产量较高，供应压力较大。且国内罐容几乎已满，存储成本以及其他成本较高，导致现货贸易商抛售意愿较强。而甲醇下游，诸如烯烃，醋酸，甲醛等开工率并无亮点，且进入高温季节是传统淡季，需求不振也是拖累价格的原因。同时与现货相比，期货价格升水较高，在高库存，低利润，高供应，高升水的结构下，做空期货成为主力资金的主要途径。

后市我认为甲醇在基本面压力，以及资金打压的情形下还将维持底部震荡，上涨的空间不大。