午评：沪银涨逾3% 锰硅、铁矿石跌逾2%

6月22日，国内期市早盘涨跌不一，低硫燃油上市首日涨逾10%；黑色系走跌，硅铁跌近4%，锰硅、铁矿石跌逾2%；有色多数上涨，沪铅涨逾1%，沪镍跌逾1%；农产品分化，菜粕涨逾1%，豆二、豆粕涨近1%，苹果跌逾2%，豆一跌逾1%；贵金属走升，沪银涨逾3%，沪金涨逾1%。

徽商期货：船燃需求有望恢复 中长期价格回升可期

低硫燃料油最主要的下游需求是航运，航运业市场情况将直接影响低硫燃料油价格走势，今年由于新冠疫情影响，全球航运市场需求遭受重创，低硫燃料油价格也是一路下滑；同时，由于低硫燃料油是原油的下游产品，国际油市的波动对低硫燃料油的价格也有着直接的影响，两者走势高度相关。

在2019年年底，大部分贸易商及船东预计在新规后低硫燃料油供应将偏紧，因此提前囤积大量低硫燃料油，但今年市场价格大幅下滑从650美元/吨跌至不到200美元/吨，令不少囤货企业大幅亏损，低硫燃料油的上市也将有利于这些企业运用期货风险管理工具，规避不必要的价格风险。

就目前而言，低硫燃料油现货价格已处于历史低位，后期走势如何仍需关注上游原油的走势波动，若原油不断企稳回升，那么低硫燃料油价格也将逐渐回归到正常区间，同时随着市场需求的不断恢复，长期来看，价格上涨可期。

华泰期货：供给端炒作题材弱化 铁矿石短期缺乏趋势性机会

整体上看，短期巴西铁矿发运量有所恢复，叠加Vale重启前期因疫情暂停的矿山，预计未来巴西发运量将高于前期平均水平，非主流囯家发运处低位。日韩及欧洲复工复产将带动铁矿消费环比向上，降低囯内供给压力，整体预判，7月份开始，全球铁矿发运，有望维持相对高位。6月18曰Vale将恢复其Itabira综合体的运营的复产消息一出，盘面竟试图增仓拉升，日内失败，但也未有效下跌。与6月8日当天发布关停消息时供托的气氛截然不同，当时普氏疯狂上涨5.6美金。同一处矿山，一关一停，对供给端的炒作在弱化。而从成材端来看，成材端的高消费仍在持续，高炉开工率增长开始乏力，但维持在历史高位。钢厂生产利润尚可，积极性较高，生铁、粗钢产量都出现同比正增涨，铁矿港口库存延续创新17年以来的新低，且在继续降库中，库销比较低，对矿价形成强有力支持。

综合来看，铁矿基本面仍较强劲，高基差并未得到修复。考虑强势的内需，以及钢厂维持高产的动力，我们认为这个过程中，铁矿依然易涨难跌；但近期无论是远端的发运，还是政策层面的指导，使得铁矿的上涨趋势完全被打破，由此，交易上紧盯发运和政策两个重要的影响因素，必须采取波段操作，或观望。