大豆有望保持高位运行

受抛储传闻的影响，大连大豆期货5月中旬一度深“V”回调。展望后市，抛储利空应该释放，而国内大豆收购结束，货源集中，加之需求旺盛，以及下游产品上涨提振，大豆期货有望维持高位。

利空有所释放

5月以来，抛售临储玉米和大豆的消息不绝于耳。近期玉米抛售开始实施，但大豆抛售却迟迟没有公布，使市场觉得可能不会再进行抛售，从而推动大豆期货探底回升。其实，经过前几年的抛售后，临储大豆所剩数量已经不多，并且储存期较长，质量较差，即便展开抛售，成交情况也不会太好，对市场冲击力度有限。

临储玉米抛售虽没有出台，但企业大豆拍卖却相继开展。6月9月，中储粮油脂公司委托中储粮网抛售2017年国产大豆6万余吨。消息出台后，大豆期货不跌反涨，说明市场对抛售消息已经有所消化。

现货稳中趋涨

2019年以来，政府对食品质量安全高度重视，对进口转基因大豆掺混国产大豆严厉打击，使得港口大豆分销报价一度停滞，国产非转基因大豆受到市场追捧。2019年，东北地区国产大豆上市后，收购价格不断上扬，达到近几年来高点。截至目前，国产大豆基本收购完毕，货源集中在经销商手中，因持仓成本与日俱增，捂货待涨成为唯一选择。因豆制品需求较为刚性，特别是近期国内疫情明显好转，经济运行逐渐正常，部分大中专院校开学，豆制品消费量增加，货源相对集中的供需形势使得国产大豆价格易涨难跌。

近期大豆现货价格再度走高，对期货盘面形成强有力支撑。据监测，截至6月5日，黑龙江双鸭山宝清地区商品豆装车价为2.62元/斤，周环比上涨0.02元/斤；内蒙古阿荣旗地区商品豆装车价为2.62元/斤，周环比上涨0.02元/斤；河南漯河地区中黄豆装车价为2.7元/斤，周环比上涨0.1元/斤；天津港食品级进口大豆报价为4400元/吨，上涨100元/吨。

下游提货积极

虽然国产大豆主要用来制作豆制品，但仍有部分国产大豆生产小机榨豆油，其下游产品豆油和豆粕价格，以及进口大豆压榨的豆粕和豆油价格有一定的相关性。近期，进口大豆压榨的豆油和豆粕价格稳中走高，对国产大豆价格带来一定的利多作用。

由于国内疫情明显缓解，人们外出就餐增多，油脂消费出现恢复性增长。以豆油为例，虽然近期国内油厂大豆压榨维持在200万吨/周的高开工率，但油厂的豆油库存不增反降，说明下游提货积极，消费旺盛。不仅豆油如此，沿海港的棕榈油、菜油库存也维持在相对低位，加之原油价格不断走高刺激，在相对偏紧的供需形势下，豆油期货主力合约创出3月中旬以来新高。

总体而言，受制于耕地以及种植效益比价，国产大豆产量难以大幅增长。同时，在政府严查进口大豆流向后，国产非转基因大豆成为稀缺资源，而临储大豆库存偏低，即便抛售也不足以填补需求缺口。优质优价的国产非转基因大豆高位运行或成为常态，大连大豆期货则有望继续在高位运行。

（作者单位：金鹏期货）