基金四季报带给我们哪些投资启示：成长风格占优势

虽然保住了基金第一爱股的地位，但中国平安遭到了减持，还有白酒龙头贵州茅台也遭遇了同样的待遇。去年四季度股市振荡走低，主动偏股基金调仓换股动作依然不断。新上市的迈瑞医疗受到基金青睐，共有129只基金重仓该股。基金调仓方向，首先是大幅减持中国平安、贵州茅台等原先持有较多的重仓股，四季度重仓这两只个股的基金数大幅下降。同时增持万科A、保利地产等地产龙头。同时中兴通讯、山东黄金等个股也被基金大举增持。

股基惨淡债基大赚

去年国庆长假后，A股出现连续大跌，受此拖累，公募基金四季度整体亏损1412亿元，其中混合型和股票型基金分别亏损1347亿元和964亿元，成为亏损主要来源。

与偏股基金的惨淡相比，投资固定收益类资产的债券基金和货币基金则日子好过了不少。货币基金盈利608亿元，盈利规模较去年三季度有所下滑，债券基金则整体盈利373亿元。固收类基金合计盈利近1000亿元，股熊债牛的特征十分明显。

从2018年全年情况看，去年公募基金整体亏损约为1265亿元，其中货币基金和债券基金分别盈利2992亿元和1260亿元，但混合基金和股票基金分别亏损了3302亿元和2141亿元，使得公募基金整体发生了年度亏损。而2017年公募基金整体盈利达5520亿元。

成长风格占优

多位绩优基金经理认为，当前A股估值已处于历史底部，继续下行空间有限，从投资风格来看，2019年中小市值股票有望占据主导地位。其实，老司基比较认同这个观点，今天基金实盘中也用实际行动加仓了一只中证500指数基金。

看好成长风格的逻辑是，当前A股估值已经处于极低的水平，但受制于经济运行的压力，预计盈利还有下调的风险。去年四季度中小市值股票的下跌较大，越来越多的股票已经具备投资价值。还有就是，宏观经济下行周期中，消费、周期相对较弱，成长估值相对于蓝筹价值来说处于相对底部。随着政策底的逐步探明，整体的市场风格将相对更加有利于中小盘成长，未来2至3年有望重新迎来较好投资时期。

最后，我们一起来看一下中证500和创业板指数的历史估值走势图，看到这两张图，也许在未来的下跌日子，你的心里就不会那么慌了。

中证500指数的最新市盈率（PE）为16.77倍，平均值在40倍左右；处于历史估值百分位的0.93%，也就是说历史上只有1%的时间比现在指数更便宜。

创业板指数的最新市盈率（PE）为28.46倍，平均值在52倍左右，现在处于历史估值百分位的1.3%，离新低仅一步之遥。

不畏过去，不惧将来，好好珍惜2019年吧

想知道老司基今天发车买了哪只基金么？