东兴核心成长、民生加银两基金业绩差 原因为何？

原标题：绩差基金亏损原因找到了

高位建仓垫底 东兴核心成长亏损16.81%

东兴核心成长A是今年以来亏损最大的主动权益类基金。该基金成立于今年1月30日，但截止7月17日，累计亏损16.81%，是年内亏损最多的主动权益类基金，也是唯一一只亏损在10%以上的主动权益类基金。

根据基金二季报，该基金二季度末的股票仓位为73.11%，而在一季度末时仍然为0，即该基金成立之后在2月份都处于观望状态，直到二季度才开始建仓。从基金净值变化轨迹可以看出，4月初该基金开始建仓。截止二季度末，该基金持有的前十大重仓股是中国平安、中信证券、贵州茅台、顾家家居、招商银行、智飞生物、民生银行、国泰君安、兴业银行、华泰证券，主要集中在金融领域，少量配置了白酒和医药等。其中，中国平安占净值的比例达到9.76%，其余个股持仓占比不足5%。

不过二季度以来截止7月17日收盘，其前十大重仓股涨跌参半，顾家家居跌幅近25%，国泰君安下跌近11%，中国平安和贵州茅台涨幅均超14%，其余个股波幅不超10%。或许是买入个股的时点不同，导致该基金净值下跌明显。

由于业绩不佳，该基金规模也快速缩水。其成立时规模为2.631亿元，到二季度末已经只剩下0.09亿元。

与东兴核心成长A拥有相同基金经理的东兴众智优选今年以来也亏损3.96%，据基金二季报，东兴众智优选二季度末的股票仓位与东兴核心成长相近，在71%左右，且前十大重仓股与东兴核心成长也有8只重合。从这个角度来看，东兴核心成长成立之后，在配置并没有花费很多功夫，持仓大概率对照东兴众智优选依样画瓢，落后的原因主要是择时的失误。

基金经理一拖多 民生加银两基金遭了

仅次于东兴核心成长，民生加银新动力今年以来截止7月17日亏损 9.94%，民生加银精选亏损3.9%。同样，两只基金都有相同的基金经理，再次证明了一拖多之下一损俱损的风险。

从二季报来看，民生加银新动力的股票仓位为41.79%，较一季度末的78.05%大幅下降了36个百分点以上。持仓主要集中在金融领域，同时配置了部分消费和科技股，前十大重仓股包括贵州茅台、中国银河、华泰证券、中国国旅、立讯精密、顺丰控股、药明康德、中信证券、中国化学、兴业证券，其中第一大重仓股贵州茅台占基金净值的比例为5.61%，持仓较为分散平均。但与一季度末相比，其前十大重仓股全部发生了变化，一只都没有重合。该基金一季度末配置了星辉娱乐、华鲁恒生、上海新阳、鲁信创投、钱江水利等股，行业分布与二季度也没有明显的相关性。

民生加银精选二季度末股票仓位为67.56%，虽然比民生加银新动力高出不少，但其前十大重仓股中有半数以上重合，且不重合的个股基本属于同一行业领域，因此两只基金的配置方向仍然是非常相似的。且第一大重仓股也是贵州茅台，占基金净值的比例同样在5.6%左右。而在一季度末，该基金的配置同样与民生加银新动力相似。这也意味着，两只基金的调仓步伐保持了较高的一致。

另外从基金季报来看，二季度民生加银新动力份额净值增长率为-18.21%，同期业绩比较基准收益率为-0.99%，一季度其额净值增长率为9.72%，同期业绩比较基准收益率为16.78%。两个季度均跑输业绩比较基准。民生加银精选同样也两个季度均跑输业绩比较基准，由此来看，频繁的调仓，追热点，并没有能够拯救该基金经理的业绩。