ETF基金优胜劣汰提速 易方达深证成指ETF筹划清盘

上海证券报·中国证券网

近期，多只ETF因规模持续不达标拉响了清盘警报。事实上，规模不达标的ETF基金正不断增多，过去一年内其数量已翻倍，行业两极分化现象愈发严重。

业内人士指出，造成上述现象的本质是过去此类基金产品发行过多，产品同质化现象严重，对基金行业和基金公司都是一个重要的警示。在优胜劣汰的过程中，也会使得业内未来更加聚焦有竞争力的产品，利于促进行业进一步回归本源。

5月20日，易方达基金公司发布公告称，拟以通讯方式召开公司旗下的易方达深证成指ETF的基金份额持有人大会。本次大会拟审议的事项为《关于易方达深证成指ETF终止基金合同并终止上市有关事项的议案》。

对于合同终止原因，易方达表示，由于市场环境变化，为更好地维护基金份额持有人利益。

上证报记者注意到，易方达深证成指ETF的规模长期以来始终偏小，根据公司公布的定期报告，该基金在2017年初的规模还曾到过3.81亿元，但此后公布的每季度末的数据都不到5000万元，最高时为0.38亿元，最低时只剩下0.18亿元。

“一般而言，除了发起式基金，根据现行的法律法规，基金合同生效后，连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形，将触发基金清盘。”沪上一位指数基金经理告诉记者。

易方达深证成指ETF并非个例。5月中旬，诺安上证新兴产业ETF所在的基金公司也宣布，为维护基金份额持有人利益，拟召开持有人大会，审议终止基金合同及终止上市的有关事项。据查，这只基金的规模同样长期低于5000万元，最新公布的规模（截至2019年一季度末）只有0.17亿元。

客观而言，公募基金通过对“僵尸基金”进行清理，是其主动进行产品转型和布局的策略，可释放更多人力、物力及财力，以投向更具竞争力的产品。但有业内人士认为，ETF清盘事件的本质是过去发行了过多的产品，产品同质化严重，随着市场走向成熟，行业进入了优胜劣汰的新时期。

上海证券基金评价中心刘亦千告诉记者，前几年在基金发行放开的背景下，公募基金争先发行各类产品抢占市场，其中就包括ETF，导致渠道变得异常拥堵，但最后发现市场需求其实并没有那么大，产品之间的竞争自然就加大了。

“ETF有很典型的规模效应，规模越大跟踪指数能力越强，买的人越多，流动性也就越好，会形成一个正向循环。所以ETF产品的先发优势很显著，效应日趋显现，最终一个指数对应的ETF只有一只或两只活下来，其他的都被淘汰了。”

记者注意到，迷你ETF正在不断增多，行业两极分化日益明显。统计显示，截至5月20日，已成立的ETF（非货币）共有182只，不少头部产品规模动辄数百亿元。与此形成鲜明对比的是，至少还有41只产品规模低于5000万元。而在一年前（截至2018年5月20日），规模不达标的ETF还不到20只。

事实上，业内也已关注到这一现象。沪上一位指数基金经理对记者表示，与以往蜂拥抢占产品线不同，ETF产品因综合成本较大，后发优势不明显，基金公司在这类产品上的布局已变得谨慎，除非是自己拥有优势的阵地。

作为第三方观察人士，刘亦千则认为，迷你基金增多，不论对行业和基金公司都是一个警示，在优胜劣汰的过程中，也会使得业内未来更加聚焦在有竞争力的产品上，利于促进行业进一步回归本源。