震荡市考验主动管理能力 富国基金打造均衡配置产品

红刊财经

五月初，A股开启剧烈调整，上证综指重回2900点，相对于一季度的乐观预期，当下市场更关注何时是入场良机。国金证券指出，在市场震荡过程中，市场节奏把握难度也将提升，可搭配具备较强投资管理能力的公募基金产品，发挥基金经理的投资优势。据了解，拟由张啸伟担纲的富国睿泽回报混合基金正在发行中，该基金将保持40%-80%的中性仓位，坚持均衡配置，注重控制回撤，力求基金业绩的长期稳健增长。

拟任基金经理张啸伟拥有10年投资经历，擅长“低回撤投资法”。张啸伟表示，其管理组合主要分三个部分，分别是仓位、行业和个股。他指出，不会在某个板块或某个行业中极致的配置和偏离，会按照不同行业的风险和收益特性进行分类，构建低估、稳健和积极成长三层资产类别，并做均衡的配置。

业绩方面，张啸伟管理的基金产品长期业绩均位于同类产品前列。Wind数据显示，截至5月10日，其管理的富国美丽中国混合基金自2016年5月19日成立以来，总回报为42.90%，位于同类498只偏股混合型基金前10%，同期万得全A指数涨幅为6.24%。记者发现，在“二八分化”的2017年和整体行情不佳的2018年，富国美丽中国混合年度回报率均位于同类产品前15%，能够适应不同行情或许是长期业绩出色的关键。

张啸伟表示，自己注重长期回报，在收益和波动中取得平衡。具体通过几方面来实现，首先是控制仓位，张啸伟指出，A股的一大特性是波动大，所以适当的仓位控制在大幅波动的市场中是非常必要的；另一方面，剩余的仓位可以通过可转债、大宗交易等方式增厚收益。其次是行业均衡配置，以降低组合风险，在富国睿泽回报混合的运作上，会注重对化工、食品饮料、生物医药、电子等板块配置，这也符合张啸伟本身化工、环保、中小盘研究员的背景。最后，通过深入研究公司基本面，买入估值合理的优质股票。

站在2900点看市场，经过回调的A股估值再度回落，为新基金提供了不错的建仓区间。Wind数据显示，截至5月10日，沪深300、中证500估值分别为11.98倍PE、27.16倍PE，分别处于31%、18%历史分位数，均处于历史相对低位。国金证券指出，从估值角度上来看，A股市场估值重新回到了历史中位数以下的水平，中长期配置价值逐步显现。从基本面角度看，据中信建投证券统计，A股公司2019年一季报净利润增速发生明显的回升，全A板块净利润同比增速分别为9.4%，A股盈利增速拐点已经显现，盈利成为驱动慢牛行情的基础。