首款折叠手机发布 电子投资还能上车吗？

富国基金

北京时间21号凌晨，在全球消费者的期待下，三星于美国旧金山发布了业内第一款主流折叠屏智能手机Galaxy Fold。折叠形态下，这款手机与普通手机无异，但将手机像翻书一样打开后，内部的折叠屏将展开为7.3英寸的平板，无论是玩游戏、看视频乃至看书，为用户提供更大显示区域，据悉量产手机将于4月26日上市，销售价格1980美元起（约合人民币1.3万元）。

除此之外，华为也将在巴塞罗那时间2月24日下午两点（北京时间2月24日晚上9点）的世界移动通信大会上，发布首款搭载5G的折叠屏华为手机。而惊艳绝伦的新产品外，更吸睛的是，受益于“5G+柔性屏”创新，2月以来OLED指数上涨33.33%，SW电子板块上涨 22.10%，涨幅居全行业第一！那么在连日大涨下，消费电子投资还能上车吗？

//电子：2018跌幅第一，2019逆袭为王//

相较于板块今年酣畅淋漓的大涨，2018电子行情则十分惨淡失意。在智能手机渗透率趋于饱和，IPhone新机创新相对乏力，以及贸易战、股权质押和商誉减值的影响下，电子板块下跌达42.37%，跌幅全市场第一，年内行业整体估值水平由54.67倍跌至21.25倍PE，击穿历史底部，个股腰斩比比皆是。

而2019年以来，在5G和柔性屏等相关产业链在其带动下，A股电子板块迎来全面反攻，申万电子行业234只个股全线上涨，成交量明显放大。尤其2月以来涨幅在10个点以上的个股达205只，15个点以上的145只，20个点以上亦有92只，除却内资竞相追逐，海外资金节后以来也有约10%的资金加仓“电子反攻”。

数据来自：wind，截至2019-02-20

//大涨之外，保持理性//

对于本轮板块的反弹逻辑，一方面创新带来的技术变革，可折叠机型对于柔性面板的量产预期确实会真实推动，但华为和三星的首发机型分别只有20万只和100万只，与其去年两三亿的总出货量相比占比仍然较低。同时面板还存在价格偏高，铰链使用寿命不够、材料良率等问题。因此，目前柔性屏起步元年，投资端更多还是取决于市场热度而并非基本面，而本轮反弹板块标的平均涨幅已超过20%，随着MWC大会等事件催化结束，预计接下来个股仍将维持活跃，但普涨趋势较难持续，调整后继续上行空间将回到个股基本面的成长驱动。

另一方面，本轮板块反弹的最核心原因，更多的还是来自于中小成长利空的充分出清，无论是1月底商誉减值“业绩雷”冲击落地，还是流动性宽松下的估值修复，“创新科技”领军春季躁动2.0仍然具备相对优势。而对于后市的反弹空间，成长板块整体估值依然处于历史较低位置，伴随着中美贸易磋商积极推进，以及信用宽松或逐渐改善经济基本面与企业盈利周期，预计高科技创新龙头下一阶段的行情将从估值扩张逐渐过渡到估值与业绩的双重驱动。继续推荐聚焦于创新产业链的富国创新科技（002692.OF）。

数据来自：wind，截至2019-02-20