分级A大面积上扬：市场利率下行 40只产品涨幅超过1%

新年行情颇为强势，分级A表现更为亮眼。过去6个交易日，分级A大面积上扬，40只产品涨幅超过1%。

业内人士介绍，分级A是分级基金子基金中按约定收益率借出资金的一方，在利率下行时，分级A的约定收益率受到资金青睐。与此同时，资管新规之下，分级基金大限将至，A份额折价率的收缩，进一步推动场内交易价格的上扬。

市场利率下行

40只分级A今年上涨1%

数据显示，截至昨日收盘，有可统计数据的125只分级A中，49只出现上涨，表现最好的医药800A和环保A级，单日涨幅达到4.08%和3.11%。

新年以来，分级A整体表现活跃。根据Wind数据，截至1月9日，80只分级A收红，占比超过六成；47只分级A涨幅超过了1%，9只涨幅超过2%。资源A、环保A级的涨幅都超过了3%。

一位固收投资人士表示，在如今市场利率下行的背景下，分级A的投资价值相对明显。“一般来说，年初市场资金面较为宽松，央行降准，大幅降低了春节前流动性波动风险，货币市场利率运行中枢下移。”

另外，由于分级A的约定收益率一般是在同期一年定期存款利率的基础上再多出3%至5%的补偿，也推动了基金价格走高。深圳一位基金经理介绍，大部分分级A约定收益率是浮动的，会随加息或降息调整，少数几只分级A的约定收益率是永续固定的。

以建信央视财经50为例，开年后发布公告调整约定收益率：1月1日金融机构人民币一年期存款基准利率为1.5%，建信央视50A份额 2019 年度约定年基准收益率为6.0%（=1.5%+4.5%）。

值得注意的是，市场利率下行宽松货币大环境下，叠加权益市场的震荡波动，避险资金在去年涌入了分级A。据Wind数据统计显示，125只分级A去年一年平均涨幅达到10%。

折价率收窄

分级A价格上扬

事实上，资管新规要求，分级基金在2020年底前完成整改，大限逐渐临近，分级A折价率收窄，也推助场内价格普遍上涨。

Wind数据显示，截至1月9日，125只分级A平均折价率维持在2.28%。其中，112只分级A折价，折价率超过3%的分级A有67只。

有基金公司人士表示，资管新规明确了分级基金的退出时间表，分级A折价逐步缩小也推动了场内交易活跃。

Wind数据显示，截至2018年底，131只分级基金市场总规模为935.24亿元，跌破千亿关口，年度缩水31.58%。在131只分级基金中，规模出现萎缩的多达113只，其中，长城久盈纯债分级、中海惠祥分级、国投瑞银瑞泽中证创业成长分级等基金规模萎缩幅度都超过90%。

深圳一家公募基金市场人士也表示，基金公司未来还将继续加快分级基金的处置力度，今年还会有大量存量分级基金转型或者清盘。