如果美联储选择负利率 降息幅度须达50到100基点

渣打银行指出，如果美联储决定把联邦基金基准利率下调至负值区域，那么该央行必须进行“深入降息”50至100个基点。

为了重塑遭受新冠疫情全球大流行重创的美国经济，美联储已经采取了一系列前所未有的货币刺激举措。顶着来自美国总统特朗普的巨大压力，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）数次否认考虑将基准隔夜贷款利率降至负值区域。

尽管如此，关于负利率的猜测始终存在。

在周三发布的报告中，渣打的分析师们指出，尽管不在美联储的考虑范围内，但是倘若经济反弹令人失望，且已经耗尽了其他政策选择，可能就会出现负利率。他们建议，如果负利率成为最后一招，那么美联储必须大幅降息。

渣打全球十国集团（G10）外汇研究和北美宏观策略负责人史蒂文-英格兰德（STeven Englander）表示，“当比赛接近尾声，而你即将输掉比赛时，你不会想要从中场位置来一次‘孤注一掷’。但是，在这种形势下，如果球在你脚下，你会把球踢的很远，因为短传是没有意义的。”

实际上，负利率是向把钱存放在央行的银行收取费用，旨在鼓励后者放贷，从而刺激经济增长。欧元区和日本都采用了负利率。然而，不管是欧元区，还是日本，自实施负利率至新冠疫情爆发之前，获得的好处是有限的。

英格兰德认为，虽然央行通常认为负利率是“孤注一掷”的做法，但是由小幅度的正值转向小幅度的负值并不一定会产生有重大意义的政策影响。

这位策略师说：“如果将政策利率从150个基点降至10个基点不足以助推经济进入复苏轨迹，那么我们（并且我们怀疑美联储也）认为从正10个基点降至负20个基点不会对结果产生重大影响。”

“对于美联储是否认为小幅度的降息能够提供足够有力的刺激，可抵消此举对银行放贷的负面影响以及所催生的短期货币市场混乱，我们持怀疑态度，”英格兰德说。

美元暴跌和负收益率

英格兰德声称，降息50至100个基点将导致十年期美国国债收益率大幅下跌，同时能够减轻偿债压力。

渣打的分析师们认为，这样的做法或许会将美国国债收益率拉低至有史以来最低位，可能会让十年期美国国债收益率下跌至负值区域，尤其是在经济前景黯淡以及通货紧缩风险上行的背景下采取此类政策行动。

英格兰德补充称，“我们预计，负利率的主要推动因素可能是实际收益渠道，以应对降息和美联储持续的美国国债购买。”

据报道，英格兰德指出，如果美联储实施负利率，那么美元将会出现陡峭下跌，而下跌时间表则取决于经济和资产市场环境。

他说：“负利率首先会破坏短期货币市场，因此（市场的）最初反应可能是购买G10避险资产，甚至有可能会导致美元走强。一旦市场消化了意外因素，那么那些拥有正收益率的货币，以及柔和的财政政策，应该会繁荣起来。”

英格兰德预计，在这种情况下，黄金可能会测试有史以来最高价位，因为负利率将会“拉低持有黄金的机会成本”。