美国经济至暗时刻仍未到来 金价仍看涨

北京黄金经济发展研究中心调查显示，市场人士认为影响本周金价的主要因素是海外新冠肺炎疫情扩散和美国再次挑起的全球经贸摩擦。

投票显示，本周有44%的读者看涨本周金价、27%看振荡、28%看空。

刘海隆

金石期货

5月18日当周现货金价收报于1734.3美元/盎司，跌6.7美元，跌幅为0.38%。上周现货黄金价格在创出约8年的阶段新高之后出现冲高回落，随着近期包括美国总统特朗普在内的多名美国高层官员相继发布关于将很快全面“重启美国”的乐观言论，投资者对于美国经济前景的乐观预期逐渐升温，避险情绪的短期消退加之前期黄金多头的逢高获利了结使得现货黄金价格此轮上攻并未形成技术形态上的有效突破，金价自高位回落之后依然维系了之前的高位振荡整理格局。

消息面，上周美国国会预算办公室发表预测显示，美国二季度GDP或将大幅萎缩38%。美联储主席鲍威尔则预计该数值的可能区间范围为20%—30%，同时鲍威尔声称，“此次美国经济下滑的范围和速度史无前例，美联储将持续维持超低利率水平且将继续使用所有可用工具来支持经济，但即便如此，美国经济想要完全走出疫情阴霾出现全面复苏也或将需要等到明年年底。”

美国财长姆努钦日前也在参议院金融委员会听证会上指出，“美国就业数据会变得更糟，二季度还将出现更多的负面经济数据。现在必须尽快重启美国经济，否则美国将面临遭受永久性损失的风险。”从近期美国高层官员的讲话中我们可以窥得两点信息，第一，美国经济的至暗时刻或仍未到来。第二，为帮助经济走出危机，未来很长一段时间美联储将维持超宽松货币政策且美国政府也将采取更多刺激措施来帮助恢复市场信心。在此背景下，现货黄金价格将长期上涨的理论根基依然稳固。

此外，近期美国或再度挑起全球经贸摩擦，对此投资者需重点关注。数据面，欧洲方面5月制造业数据整体出现企稳回升、消费者信心略有提振但4月份消费数据依然羸弱。欧洲经济能否至此出现拐点仍有待后续数据来进一步验证。美国方面，最新的就业数据显示美国就业市场状况持续恶化，当周初请失业金人数高于市场预期，制造业数据略微向好，房地产市场各项数据持续大幅下行。显示美国经济的复苏之路依然任重而道远。此外，宽松预期叠加油价企稳反弹的背景下美国实际利率持续下行，支撑现货黄金价格并未出现深度回调。

技术上看，上周现货黄金价格周线收出一根带有长上下影线的小阴线，显示金价在创出新高之后多空分歧有所加大，金价短期波动幅度或将增大，5周均线支撑作用良好，技术指标顶背离状态正逐渐得以修复，日线看，金价此轮上冲未能形成有效突破之后再度回到之前的震荡箱体，在未明确选择方向之前依然维持震荡思路对待。操作上，长线看涨思路不变，短线交易可在1680美元—1750美元区间高抛低吸，注意控制风险。

张波

国家注册高级黄金分析师

上周，美联储公布了4月决议纪要，美联储主席鲍威尔发表讲话，暗示更多刺激计划“在路上”；数据方面，美国公布上周初请失业金人数为243.8万人，目前累计已达3860万人，欧美地区5月份制造业活动继续萎缩，PMl数据略好于预期，但仍远在荣枯线之下。现货黄金在周一刷新近8年高位触及每盎司1765美元一线后，开始回撤整理。

目前，金价一方面受到经济逐步重启有望反弹，股市偏好情绪的抑制；另一方面又受到贸易紧张情绪，低利率环境和更多刺激与预期的支撑。从整体来看，虽然市场短期多空有所分歧，但金价的下方支撑是还很稳固的。在不确定性较多的大环境下，黄金价格仍有望进一步走高。为了应对全球疫情给经济造成的严重影响，美国、欧盟、英国、日本相继展开“印钞”竞赛。

目前四大国际货币都处于严重的超发周期，超发的规模与速度都是史无前例的，各发达经济体已经走在向全球疯狂转嫁债务危机的路上，美联储资产负债表已经突破7万亿美元，据美银美林预计，截至今年年末，美联储资产负债表规模将比2019年末翻一番，欧洲央行预计增长近50%，而市场预计日本央行资产负债表在年末将达到660万亿日元。债务货币化对当今全球货币体系不可逆的损害，将为金价中长期持续走高提供强劲“动力”。

从中期来看，美欧国家带病重启经济将会令全球疫情进一步恶化，这将使今年下半年美欧经济的不确定性继续增加，而对于黄金来讲，突破1800美元关口之上，只是时间问题。

展望本周，周四将公布美国第一季度GDP数据修正值，同时还将公布耐用品订单、初请失业金人数和成屋销售数据，周五将公布PCE物价指数，对本周行情有一定影响。

从技术面来看，本周关注每盎司1755美元一线阻力，如有效上破，上方看每盎司1765~1772美元区间压力；下方关注每盎司1715美元附近支撑力度。具体操作上仍建议采取以低多为主，高抛低吸的交易策略。

卢君

金生金实业有限公司

5月18日当周国际金价走出冲高回落行情，最高触及1765美元/盎司附近，周线收出一根高位十字星线。从近期国际金价整体上行的逻辑来看，美元指数保持高位宽幅震荡，而金价却步步振荡上行，显然美元并未对金价构成明显的影响。

从美国近期的国债走势来看，也保持相对区域的振荡走势，并未走出明显的强弱，因此债券市场也并未主导近期金价的走势。从股票市场来看，美国股市以及全球股市近期的走势也相对稳定，甚至还偏向强势。市场的风险情绪偏好，并未引发市场避险需求回升，所以似乎也不存在所谓的大量避险资金推升金价上涨。

抛开以上因素，需要明白近期的国际金价的走势基本上也是属于振荡上行，长期的基本面预期对金价构成明显的支撑。而全球的货币宽松缓解给黄金牛市奠定了坚定的基础，即使短期市场没有过于明显的消息对金价起到刺激作用，但是上涨的趋势行情保持完好，也能吸引多头继续推荐价格上涨。

当然，全球经济在新冠肺炎疫情的影响下面临增长乏力，甚至面临进一步下行风险。面对市场潜在的风险情绪依然不敢怠慢，避险资金配置黄金也给金价稳步推高起到一定作用。

目前来看，国际金价在上周触及1765美元/盎司之后形成了明显的回撤修正行情，下方1710美元区域附近支撑将是本周重要分水岭。跌破此线将可能面临进一步的回落修正空间，反之将保持振荡上行态势，上方压力关注1770美元/盎司区域附近。

吴迪

独立分析师

上周美联储主席鲍威尔推迟了美国经济复苏的预期，使得市场避险情绪升温，不过随着随着更多的国家解除封锁措施推动经济复苏，金价随后回吐部分涨幅，此外国际贸易紧张情绪升温使得市场出现恐慌性抛售，且美联储进一步排除了实施负利率的可能性，也部分支撑美元，对金价构成压力，不过随着全球经济下行压力依旧高企，同时美联储资产负债表破7万亿且承诺进一步扩大宽松，长期来看黄金仍受到强劲的支撑。

从技术上看，上周金价冲高至每盎司1765美元附近后回落，最低下探每盎司1717美元再次反弹，整体上维持高位振荡走势，目前4小时图上看，金价再次进入空头模型中，短期继续回落成为大概率事件，上方阻力关注每盎司1740美元，在没站上该位置之前，建议逢高做空为主策略，下方支撑关注每盎司1712美元，若跌破该位置，金价有望重回每盎司1700美元下方，仅供参考！

周智诚

国家注册高级黄金投资分析师

海外新冠肺炎疫情仍未到达拐点，尽管已经出现了逐步复工复产的势头，但经济受到抑制的情况未获得根本改观；欧美地区5月制造业活动继续萎缩，但PMI数据均好于预期；地缘政治问题再度浮现，市场避险情绪有升高迹象；货币政策方面，美联储4月纪要显示美联储担忧金融市场的稳定性，暗示美联储可能采取更多行动，包括“今年晚些时候”可能需要“进一步明确”资产购买；纪要指出“疫情也对经济中期带来巨大不确定性和海量风险。”

摩根大通已经下调2021年美国经济增长预期，预测2021年第一季度美国的失业率至少为10%；整体来看，疫情叠加部分经济周期的固有因素，美国和全球经济都将维持一段时间的疲弱，而疫情蔓延将进一步拖延实质经济复苏的步伐，欧美等发达经济体负利率、低利率很有可能长期化，这有利于金价在中长期持续反弹。

技术面，现货金价上周整体回落，但出现阶段性高点每盎司1764美元，金价在每盎司1764美元上方阻力将只有2012年9月前高1795美元和1800美元关口；金价1445美元至本轮1764美元高点的23.6%回撤位在1689美元；38.2%回撤位在1642美元，金价在连续上涨5个月之后有理由适度回撤调整，本周金价预计在1753至1711美元之间振荡偏空；白银短期内表现比黄金更加抗跌，金银比进一步缩小至101倍，本周同样不排除金价停滞或小幅下跌而银价保持振荡上涨；本周银价看17.38至16.74美元区间振荡，中长线交易者依然可以逢低布局多单。

熊彦博

武汉新世界珠宝金号集团 全国技术能手

本周基本面方面依然比较清淡，核心PCE数据可能已经被市场所预期而被计入到了价格中。另一方面值得关注的是疫情期间特朗普政府通过政策手段不断挑起全球经贸摩擦所带来的影响。

技术面方面黄金日线级别依然维持在1650-1750美元/盎司区间运动，短期来看还没有看到明显的突破迹象，所以操作上建议投资者以区间振荡操作为主，注意控制风险。

程豪杰

独立分析师

基本面：金价冲高回落，多空分歧展开拉锯。新冠肺炎疫情继续向巴西等新兴国家蔓延，确诊人数居高不下。目前金价短期内走势不明，一方面受美联储未来负利率的预期及欧美拟推出更多政策刺激经济的举措。

此外，随着美国再次挑起全球经贸摩擦，也对市场的避险情绪有一定影响，目前来看下方支撑明显；另一方面，受疫苗等研制的乐观预期，欧美经济重启步伐有望得到加速和稳固，短期内对于有利于市场风险情绪，对金价的继续上涨又起到压制作用。本周重点关注，海外疫情的增长数据，有关经济数据的公布，贸易摩擦等方面的回应以及地缘政治方面。

技术面：现货黄金价格周线收小实体阴线，下方支撑明显，均线排列向上，长期看涨观点不变。上周国内金价与2011年相比，受汇率影响已创历史新高。短期内金价有振荡修复指标的需求，操作上继续以逢低入多为主。下方支撑每盎司1715/1700美元，上方压力每盎司1750/1780美元。

齐超

永坤控股投研中心交易主管

上周黄金走势呈高位振荡，方向不明。消息面看，全球新冠肺炎疫情缓 和，各经济体仍处于复工复产修复当中，货币政策空间收紧可能性较小，基于现实基础，只会越来越松，对于无孽息的贵金属而言，是比较大的中期利好。

其它大类资产方面，道指，恒生都在反弹过程中出现滞涨 ，难以摆脱后疫情的经济走弱预期，人民币汇率方面也存在贬值压力。技术上看，金价调整压力不小，有短期见顶可能，指标有待修复，周线扩散形态预示行情有随时转向可能。

综上所述，本周金价大致位于每盎司1750-1700美元内做进一步动能调节，关注方向性的突破。

栾冰芹

招金精炼

基本面：国际现货黄金在上周一刷新逾7年高位，触及1764.98美元/盎司后开始回撤，周内大部分时间持续整理于每盎司1715-50美元区域内，黄金多头一边受到经济逐步重开有望反弹，股市偏好情绪的抑制，另一边受到贸易紧张情绪，低利率环境和更多刺激预期的支撑。

技术面：目前金价仍维持在每盎司1730美元附近，日线布林线轨道轻微开口，MACD双线粘合，KDJ结成死叉，指示金价上涨动能减弱，金价受到布林线上轨1751.16美元附近阻力，下方初步支撑布林中轨1714美元附近，该位置也是上周的强势拉升点，具有一定的支撑力度。综合来看，本周短线操作思路上建议上方关注1750美元阻力，下方关注1715美元支撑。